Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

Россети Волга (MRKV)

Энергетические сетевые компании

Итоги 1 п/г 2015 года: прибыль сократилась почти в три раза

547
Перейти к комментариям

МРСК Волги раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2015 год.

Выручка компании снизилась на 0.8%, составив 22.7 млрд рублей. Доходы от передачи электроэнергии уменьшились на 1%, достигнув 22.4 млрд рублей. Снижение выручки произошло на фоне падения полезного отпуска более чем на 3% и скромного роста среднего расчетного тарифа (+2.2%).

Операционные расходы выросли на 0.2% и достигли 22.4 млрд рублей, по основным статьям себестоимости наблюдался скромный рост. При этом прибыль от продаж уменьшилась почти на 16%, составив 783 млн рублей. МРСК Волги в отчетном периоде удалось сократить на 600 млн рублей долговую нагрузку, которая составила 13.3 млрд рублей, тем не менее финансовые расходы выросли почти на четверть, что связано, по нашим оценкам, с удорожанием обслуживания долга.  В итоге чистая прибыль компании сократилась почти в три раза, уменьшившись до 127 млн рублей.

Для МРСК Волги, как и для любой другой сетевой компании, проблемными являются три аспекта: ухудшающаяся платежная дисциплина, индексация тарифов на уроне ниже инфляции и масштабная инвестиционная программа. Согласно проекту инвестиционной программы до 2020 года, среднегодовой объем финансирования капвложений составит около 4.4 млрд рублей, что, по нашим оценкам, позволит МРСК Волги осуществлять ввод основных средств за счет собственных источников финансирования – чистой прибыли и амортизации. Акции компании оценены рынком с P/BV 2015 около 0.14, и в случае существенного снижения котировок могут быть включены в диверсифицированные портфели акций второго эшелона. 

 

Комментарии 18

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Спасибо! Исправили.
  • Антон Лауфер

    Антон Лауфер

    Добрый день. Не отображаются таблицы в анализе отчетности за 1 плгд. 2020.
  • Лев Кунегин

    Лев Кунегин

    Большое спасибо!
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Здравствуйте! Не подскажите, можно ли где-то найти информацию по ценообразованию тарифов МРСК, в т.ч. МРСК Волги?




    Добрый день! Информацию по тарифам раскрывают в специальных разделах на сайтах, кроме того данную информацию можно найти в презентациях, а также в бизнес-планах компаний.
  • Лев Кунегин

    Лев Кунегин

    Здравствуйте! Не подскажите, можно ли где-то найти информацию по ценообразованию тарифов МРСК, в т.ч. МРСК Волги?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Вполне возможно, что Вы окажетесь правы. Стоит обратить внимание на тот факт, что на результат первого квартала повлияли разовые доходы, полученные компанией, о чем мы писали в своем обзоре. Так что для пересмотра годового прогноза подождем публикации полугодовой отчетности.
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    В прошлом году Волга 1кв 1ярд .. за год 5,6 ярда За это год 1 кв. 1,77 ярда за год выходит 9,9ярда Я, думаю будет 7 млрд Дивиденды примерно 1,75-1,85 коп. Почему у вас 5.8 млрд
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Наш прогноз по чистой прибыли по стандартам МСФО на текущий год - 5,8 млрд руб.
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    Здравствуйте! Мрск волги по итогу 2018 сможет заработать 7 млрд?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Добрый день! Наша прогнозная цена акции МРСК Волги на трехлетнем окне - около 0,28 руб. Основные предпосылки - величина чистой прибыли в диапазоне 5,5-6,0 млрд руб., выплата дивидендов в размере 50% прибыли по МСФО,сохранение ROE в диапазоне 14-16%. Акции МРСК Волги продолжают находиться в наших портфелях.
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    Здраствуйте! Можно ожидать подъёма акции мрск волги до 0.3 копеек в течение трех лет.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    К сожалению, положение о дивидендной политике МРСК Волги, датировано 2010 годом, при том, что в ПАО «Российские сети» и других компаниях сетевого холдинга вышел ряд новых положений, что нас несколько смущает. Но, даже опираясь на это положение можно предположить, что дивиденды у МРСК Волги будут достаточно неплохими. Мы исходим из того, что чистая прибыль по МСФО по итогам 2017 г. составит 4,6 млрд рублей, и если бы компания заплатила 50% от чистой прибыли на дивиденды, получилось бы 0,0124 руб. на акцию. Мы в своих прогнозах полагаемся на более консервативный сценарий, так как база для целей определения дивидендных выплат корректируется на определенные статьи. Несмотря на это, мы считаем, что МРСК Волги - одна из тех компаний, где выплата дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО могла бы происходить наиболее безболезненно. Что касается инвестиционной программы, то согласно прогнозу компании в 2017 г. предполагается направить на новое строительство 842 млн руб., на техническое перевооружение и реконструкцию– 2,6 млрд руб. В последующие годы 2018-2020 гг. эти отчисления увеличатся до 6-7 млрд в год. Стоит отметить, что собственные источники обеспечат 97% финансирования инвестиций в этот период.
  • Гость

    Ряд госкомпаний получают освобождение от этого правила, в первую очередь, сетевые энергокомпании.Свидетельством тому - новый документ о дивидендной политике, утвержденный в холдинге "Российские сети". Согласно его положениям компании холдинга получают большую свободу в части корректировок чистой прибыли для определения дивидендной базы. Судя по всему, это перевесит усилия Минфина по наполнению бюджета за счет дивидендов от крупнейших плательщиков.
    1)Утверждена див.политика Пао Россети.а не холдинга.2)див.политика теперь полностью соот. распоряжению Пр-ва;3)у Мрск Волга есть своя див. политика;4)дивиденды должны быть,во-первых, не меньше того,что получится по своей див. политике(ЧП по Рсбу-отчисления в резерв в размере 5 % от ЧП-отчисления наразвитие),во-вторых,не меньше той формулы,что получается по распоряжению. Сейчас вопрос по Чп за 2017 год стоит,там можно уже прикидывать,да и отчисления на развитие сделаны ли по факту?(по планам было 1.5 млр.р.)
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Ряд госкомпаний получают освобождение от этого правила, в первую очередь, сетевые энергокомпании.Свидетельством тому - новый документ о дивидендной политике, утвержденный в холдинге "Российские сети". Согласно его положениям компании холдинга получают большую свободу в части корректировок чистой прибыли для определения дивидендной базы. Судя по всему, это перевесит усилия Минфина по наполнению бюджета за счет дивидендов от крупнейших плательщиков.
  • Гость

    То есть Распоряжение Правительства № 1094-р от 29 мая 2017 г. № 1094-р о выплате дивидендами не менее 50% по МФСО, исполняться не будет? Их за это не накажут?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! По итогам текущего года мы ожидаем дивиденд в размере порядка 0,87 коп. на акцию. Что касается будущих лет, прогнозный размер дивидендных выплат на одну акцию составляет 0,89 коп. за 2018 г.; 0,93 коп. – за 2019 г.; 0,99 коп. – за 2020 г.; 1,07 коп. – за 2021 г. Базовой предпосылкой в расчетах является выплата 35% от чистой прибыли по МСФО.
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    Здравствуйте! Подскажите какие вы ждёте дивиденды компании, как на текущий, так и на будущие годы. Спасибо
  • С. Г.О.

    С. Г.О.

    "МРСК Волги" в 2011 году увеличила чистую прибыль по МСФО в 3 раза - до 1,8 млрд рублей Выглядит неплохо. Как Вам такой результат?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»