Индекс Арсагеры -26,92% -0,38%
Индекс МосБиржи 2980,62 + 1,13%

Россети Волга (MRKV)

Энергетические сетевые компании

Итоги 1 п/г 2019 года: расходы опережают выручку

818
Перейти к комментариям

МРСК Волги раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.

Ключевые показатели ПАО «МРСК Волги», (MRKV) (MRKV), 1H2019

Выручка компании увеличилась на 0.6%, составив 31.3 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 0.6%, составив 31.1 млрд руб., что преимущественно было обусловлено увеличением среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии (+5.9%). Существенное снижение показали прочие операционные доходы, составившие 249 млн руб., из-за эффекта высокой базы – год назад компания отразила доход от безвозмездно полученных основных средств в размере 570 млн руб.

Операционные расходы выросли на 3.2% до 29.4 млрд руб. Наиболее значительную динамику показали основные статьи: расходы на передачу электроэнергии (12.5 млрд руб.,+3.3%), амортизационные отчисления (2.4 млрд руб, +14.6%), вследствие начисления амортизации по арендуемым активам с 1 января 2019 года. В итоге операционная прибыль снизилась более чем на треть, составив 2.2 млрд руб.

Финансовые доходы выросли на 43% до 127 млн руб., главным образом, за счет получения процентов по реструктуризированной дебиторской задолженности в размере 48.3 млн руб. Финансовые расходы увеличились более чем на половину, вследствие отражения процентов по аренде в финансовом блоке с 1 января 2019 года. Долговая нагрузка компании осталась на уровне 3.4 млрд руб. В итоге чистая прибыль МРСК Волги упала почти на 41% до 1.6 млрд руб. Напомним, что компания выплатила по итогам 2018 года дивиденд в размере 1.32 копейки на акцию, что составило 43.5% от чистой прибыли по МСФО.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли компании, отразив более быстрый рост расходов на передачу электроэнергии и персонал, а также увеличили будущую величину резервов под обесценение дебиторской задолженности. В итоге потенциальная доходность акций МРСК Волги снизилась.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «МРСК Волги», (MRKV) (MRKV), 1H2019

Акции МРСК Волги торгуются всего за 0.44 собственного капитала и за 4 годовых прибыли и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в сетевом секторе.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF   Скачать DOC   Скачать FB2   Скачать EPUB

 

Комментарии 18

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Спасибо! Исправили.
  • Антон Лауфер

    Антон Лауфер

    Добрый день. Не отображаются таблицы в анализе отчетности за 1 плгд. 2020.
  • Лев Кунегин

    Лев Кунегин

    Большое спасибо!
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Здравствуйте! Не подскажите, можно ли где-то найти информацию по ценообразованию тарифов МРСК, в т.ч. МРСК Волги?




    Добрый день! Информацию по тарифам раскрывают в специальных разделах на сайтах, кроме того данную информацию можно найти в презентациях, а также в бизнес-планах компаний.
  • Лев Кунегин

    Лев Кунегин

    Здравствуйте! Не подскажите, можно ли где-то найти информацию по ценообразованию тарифов МРСК, в т.ч. МРСК Волги?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Вполне возможно, что Вы окажетесь правы. Стоит обратить внимание на тот факт, что на результат первого квартала повлияли разовые доходы, полученные компанией, о чем мы писали в своем обзоре. Так что для пересмотра годового прогноза подождем публикации полугодовой отчетности.
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    В прошлом году Волга 1кв 1ярд .. за год 5,6 ярда За это год 1 кв. 1,77 ярда за год выходит 9,9ярда Я, думаю будет 7 млрд Дивиденды примерно 1,75-1,85 коп. Почему у вас 5.8 млрд
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Наш прогноз по чистой прибыли по стандартам МСФО на текущий год - 5,8 млрд руб.
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    Здравствуйте! Мрск волги по итогу 2018 сможет заработать 7 млрд?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Добрый день! Наша прогнозная цена акции МРСК Волги на трехлетнем окне - около 0,28 руб. Основные предпосылки - величина чистой прибыли в диапазоне 5,5-6,0 млрд руб., выплата дивидендов в размере 50% прибыли по МСФО,сохранение ROE в диапазоне 14-16%. Акции МРСК Волги продолжают находиться в наших портфелях.
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    Здраствуйте! Можно ожидать подъёма акции мрск волги до 0.3 копеек в течение трех лет.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    К сожалению, положение о дивидендной политике МРСК Волги, датировано 2010 годом, при том, что в ПАО «Российские сети» и других компаниях сетевого холдинга вышел ряд новых положений, что нас несколько смущает. Но, даже опираясь на это положение можно предположить, что дивиденды у МРСК Волги будут достаточно неплохими. Мы исходим из того, что чистая прибыль по МСФО по итогам 2017 г. составит 4,6 млрд рублей, и если бы компания заплатила 50% от чистой прибыли на дивиденды, получилось бы 0,0124 руб. на акцию. Мы в своих прогнозах полагаемся на более консервативный сценарий, так как база для целей определения дивидендных выплат корректируется на определенные статьи. Несмотря на это, мы считаем, что МРСК Волги - одна из тех компаний, где выплата дивидендов в размере 50% от чистой прибыли по МСФО могла бы происходить наиболее безболезненно. Что касается инвестиционной программы, то согласно прогнозу компании в 2017 г. предполагается направить на новое строительство 842 млн руб., на техническое перевооружение и реконструкцию– 2,6 млрд руб. В последующие годы 2018-2020 гг. эти отчисления увеличатся до 6-7 млрд в год. Стоит отметить, что собственные источники обеспечат 97% финансирования инвестиций в этот период.
  • Гость

    Ряд госкомпаний получают освобождение от этого правила, в первую очередь, сетевые энергокомпании.Свидетельством тому - новый документ о дивидендной политике, утвержденный в холдинге "Российские сети". Согласно его положениям компании холдинга получают большую свободу в части корректировок чистой прибыли для определения дивидендной базы. Судя по всему, это перевесит усилия Минфина по наполнению бюджета за счет дивидендов от крупнейших плательщиков.
    1)Утверждена див.политика Пао Россети.а не холдинга.2)див.политика теперь полностью соот. распоряжению Пр-ва;3)у Мрск Волга есть своя див. политика;4)дивиденды должны быть,во-первых, не меньше того,что получится по своей див. политике(ЧП по Рсбу-отчисления в резерв в размере 5 % от ЧП-отчисления наразвитие),во-вторых,не меньше той формулы,что получается по распоряжению. Сейчас вопрос по Чп за 2017 год стоит,там можно уже прикидывать,да и отчисления на развитие сделаны ли по факту?(по планам было 1.5 млр.р.)
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Ряд госкомпаний получают освобождение от этого правила, в первую очередь, сетевые энергокомпании.Свидетельством тому - новый документ о дивидендной политике, утвержденный в холдинге "Российские сети". Согласно его положениям компании холдинга получают большую свободу в части корректировок чистой прибыли для определения дивидендной базы. Судя по всему, это перевесит усилия Минфина по наполнению бюджета за счет дивидендов от крупнейших плательщиков.
  • Гость

    То есть Распоряжение Правительства № 1094-р от 29 мая 2017 г. № 1094-р о выплате дивидендами не менее 50% по МФСО, исполняться не будет? Их за это не накажут?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! По итогам текущего года мы ожидаем дивиденд в размере порядка 0,87 коп. на акцию. Что касается будущих лет, прогнозный размер дивидендных выплат на одну акцию составляет 0,89 коп. за 2018 г.; 0,93 коп. – за 2019 г.; 0,99 коп. – за 2020 г.; 1,07 коп. – за 2021 г. Базовой предпосылкой в расчетах является выплата 35% от чистой прибыли по МСФО.
  • Айрат Гареев

    Айрат Гареев

    Здравствуйте! Подскажите какие вы ждёте дивиденды компании, как на текущий, так и на будущие годы. Спасибо
  • С. Г.О.

    С. Г.О.

    "МРСК Волги" в 2011 году увеличила чистую прибыль по МСФО в 3 раза - до 1,8 млрд рублей Выглядит неплохо. Как Вам такой результат?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»