Индекс Арсагеры -24,30% -0,37%
Индекс МосБиржи 3171,69 + 0,02%

Россети Юг (ранее МРСК Юга) (MRKY)

Энергетические сетевые компании

Итоги 1 кв. 2021 г.: налоговые эффекты обеспечили рост прибыли

120
Перейти к комментариям

Компания Россети Юг раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2021 г.

Ключевые показатели ПАО «Россети Юг», (MRKY) (MRKY), 1Q

Выручка компании увеличилась на 6,1%, составив 10,7 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 6,3% на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 4% и роста среднего расчетного тарифа на 2,2%. В конце 2020 года Минэнерго продлило статус компании в качестве гарантирующего поставщика в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 233 млн рублей. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, увеличились более чем в 2 раза до 234 млн руб.

Операционные расходы возросли на 9,6% до 9,8 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание увеличение расходов на закупку электроэнергии для компенсации технологических потерь (+13,9%, 2,9 млрд руб.) и рост затрат на передачу электроэнергии (+6,4%, 2,8 млрд руб.). Также отметим, что в отчетном периоде компания распустила резервы под обесценение дебиторской задолженности в размере 512,9 млн руб. против 875,9 млн руб. годом ранее, однако в то же время были созданы резервы по судебным искам в размере 290,8 млрд руб., против 319,3 млн руб. годом ранее. В итоге компания показала прибыль от продаж в размере 1,1 млрд руб. (-9,4%).

Финансовые расходы сократились на 28,1% до 511 млн руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы увеличились в 2,2 раз до 168 млн руб. по причине роста остатка свободных денежных средств, а также увеличения амортизации дисконта по финансовым активам на доходы.

Отметим также снижение эффективной налоговой ставки с 89,3% до 13,4%, связанное с сокращением эффекта от статей, необлагаемых или не вычитаемых для налоговых целей.

В итоге чистая прибыль Россетей Юга составила 692 млн руб., увеличившись более чем в 10 раз.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли на всем прогнозном окне по причине снижения ряда статей себестоимости, а также сокращения выплат по налогу на прибыль. В итоге потенциальная доходность акций компании Россети Юг возросла.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Россети Юг» (MRKY) (MRKY), 1Q

Акции компании торгуются с P/BV 2021 около 2,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 6

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Данные по фактическим значениям полезного отпуска сетей берутся из сведений о выполнении ими инвестпрограмм на сайте Госуслуг, обновляемых ежеквартально
  • Подскажите, пожалуйста, откуда данные по полезному отпуску ПАО Россети Юг? В информационном бюллетене на сайт компании значится 6500 кВтч за 1 кв 2023г.
  • Анастасия Таганова

    Анастасия Таганова

    Добрый день. Похоже, что по ошибке текст по МРСК Центра опубликован в ветке МРСК Юга.
    Добрый день! Благодарим Вас за обратную связь! Приносим свои извинения. Ошибка исправлена.
  • Сергей Белый

    Сергей Белый

    Добрый день. Похоже, что по ошибке текст по МРСК Центра опубликован в ветке МРСК Юга.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Сергей! Результаты за 9 месяцев по МСФО не стали сюрпризом, подтвердив финансовые данные отчета по РСБУ, опубликованного в конце октября. Стоит иметь ввиду, что 4-ый квартал может легко убить всю прибыль, например, при формировании ряда резервов или путем различного рода списаний. В случае если компании удастся удержать эту прибыль до конца года, то инвесторы могут рассчитывать на дивиденды, которые компания не платила долгое время из-за убытков по итогам года. Однако не стоит забывать и о внушительной долговой нагрузке на балансе компании. Часть заработанной чистой прибыли по итогам года МРСК Юга, вероятно, направит на погашение долга и дивиденды будут значительно ниже ожидаемых инвесторами 50%.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    здравствуйте ! как вы оцениваете результаты юга за 9 мес по мсфо прибыль почти в половину капитализации компании почти 1.5 миллиарда ?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»