Россети Юг (ранее МРСК Юга) (MRKY)
Энергетические сетевые компании
Итоги 1 п/г 2021 г.: опережающий рост доходов обеспечил рекордную прибыль
Компания Россети Юг раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 г.
Выручка компании увеличилась на 11,1%, составив 20,8 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 7,4% на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 5% и роста среднего расчетного тарифа на 2,3%. В очередной раз Минэнерго продлило статус компании в качестве гарантирующего поставщика в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 427 млн рублей. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, увеличились в 2,5 раза до 352 млн руб.
Операционные расходы возросли на 5,7% до 18,7 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание увеличение расходов на закупку электроэнергии для компенсации технологических потерь (+14,3%, 4,5 млрд руб.) и рост затрат на передачу электроэнергии (+9,1%, 5,6 млрд руб.). Также отметим, что в отчетном периоде компания распустила резервы под обесценение дебиторской задолженности на сумму 609 млн руб. против 579,1 млн руб. годом ранее, однако в то же время были созданы резервы по судебным искам в размере 197,9 млрд руб., против 734,1 млн руб. годом ранее. В итоге компания показала прибыль от продаж в размере 2,5 млрд руб., что более чем в 2 раза превышает прошлогодний результат.
Финансовые расходы сократились на 13,8% до 1 млрд руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы снизились на 63,1% до 294 млн руб. по причине получения значительного эффекта от первоначального дисконтирования финансовых инструментов в прошлом году.
Отметим также снижение эффективной налоговой ставки с 28,7% до 20,9%, связанное с сокращением эффекта от статей, необлагаемых или не вычитаемых для налоговых целей.
В итоге чистая прибыль Россетей Юга составила 1,4 млрд руб., увеличившись более чем в 2 раза.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли на ближайшие несколько лет по причине снижения ряда статей себестоимости. В итоге потенциальная доходность акций компании Россети Юг незначительно возросла.
Акции компании торгуются с P/BV 2021 около 2,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 6
Артем Абалов
Анастасия Таганова
Сергей Белый
Елена Ланцевич
сергей жиглов