Индекс Арсагеры -24,30% -0,37%
Индекс МосБиржи 3171,69 + 0,02%

Россети Юг (ранее МРСК Юга) (MRKY)

Энергетические сетевые компании

Итоги 2017 г.: возвращение к отрицательному собственному капиталу несмотря на годовую прибыль

356
Перейти к комментариям

МРСК Юга раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.

 

Ключевые показатели ПАО «МРСК Юга» (MRKY), 2017

Выручка компании выросла на 11,8%, составив 35,3 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 8,7%. На фоне снижения полезного отпуска электроэнергии на 2,7%, рост среднего расчетного тарифа, по нашим подсчетам, составил 11,7%. В 2017 году компания осуществляла функции гарантирующего поставщика в республике Калмыкия: в отчетном периоде выручка от реализации электроэнергии составила 860 млн рублей.  Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, а также возмещение расходов по решению суда,  увеличились на 38,6% до 1,4 млрд руб.

Операционные расходы показали более медленный рост (+6,4%). В постатейном разрезе обращает на себя внимание рост расходов на передачу электроэнергии (9,3 млрд рублей, +9,5%), и снижение выплат штрафов, пеней и неустоек (1,1 млрд рублей, -30,6%). Помимо этого в отчетном периоде отметим рост резервов по судебным искам (1,2 млрд руб.  +57,8%). В итоге прибыль от продаж составила 4 млрд руб., увеличившись более чем вдвое.

Финансовые расходы увеличились на 14,5% до 3,3 млрд руб. на фоне роста стоимости обслуживания внушительного долга компании, составившего на конец отчетного периода 24,4 млрд руб.  В итоге МРСК Юга смогла показать положительный итоговый результат в размере 755 млн руб., против убытка 1,3 млрд руб. годом ранее.  Помимо этого отметим, что по итогам 2017 г. собственный капитал вновь вернулся в отрицательную зону, чему способствовал убыток в 4 кв. 2017 г. Сейчас компания находится в стадии очередного дополнительного размещения акций на сумму 1,3 млрд рублей. Отметим, что срок размещения был продлен до 2 лет со дня государственной регистрации, то есть до июня 2019 года. В этой связи мы ожидаем, что в 2019 году собственный капитал сможет удержаться на положительных значениях.

Отчетность вышла в рамках наших ожиданий. При этом мы несколько подняли прогноз финансовых показателей на всем прогнозном периоде за счет более высоких тарифов и снижения ожидаемого размера штрафов, пеней и неустоек.  

 

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «МРСК Юга» (MRKY), 2018

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2018 около 5,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 6

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Данные по фактическим значениям полезного отпуска сетей берутся из сведений о выполнении ими инвестпрограмм на сайте Госуслуг, обновляемых ежеквартально
  • Подскажите, пожалуйста, откуда данные по полезному отпуску ПАО Россети Юг? В информационном бюллетене на сайт компании значится 6500 кВтч за 1 кв 2023г.
  • Анастасия Таганова

    Анастасия Таганова

    Добрый день. Похоже, что по ошибке текст по МРСК Центра опубликован в ветке МРСК Юга.
    Добрый день! Благодарим Вас за обратную связь! Приносим свои извинения. Ошибка исправлена.
  • Сергей Белый

    Сергей Белый

    Добрый день. Похоже, что по ошибке текст по МРСК Центра опубликован в ветке МРСК Юга.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Сергей! Результаты за 9 месяцев по МСФО не стали сюрпризом, подтвердив финансовые данные отчета по РСБУ, опубликованного в конце октября. Стоит иметь ввиду, что 4-ый квартал может легко убить всю прибыль, например, при формировании ряда резервов или путем различного рода списаний. В случае если компании удастся удержать эту прибыль до конца года, то инвесторы могут рассчитывать на дивиденды, которые компания не платила долгое время из-за убытков по итогам года. Однако не стоит забывать и о внушительной долговой нагрузке на балансе компании. Часть заработанной чистой прибыли по итогам года МРСК Юга, вероятно, направит на погашение долга и дивиденды будут значительно ниже ожидаемых инвесторами 50%.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    здравствуйте ! как вы оцениваете результаты юга за 9 мес по мсфо прибыль почти в половину капитализации компании почти 1.5 миллиарда ?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»