Россети Юг (ранее МРСК Юга) (MRKY)
Энергетические сетевые компании
Итоги 9 мес. 2021 года: разнонаправленное движение резервов скрывает истинную чистую прибыль
Компания Россети Юг раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2021 г.
Выручка компании увеличилась на 9,7%, составив 31,5 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 6,8% на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 5,5% и роста среднего расчетного тарифа на 1,2%. В очередной раз Минэнерго продлило статус компании в качестве гарантирующего поставщика в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 852,1 млн руб. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, составили 476,7 млн руб.
Операционные расходы сократились на 0,9% до 28,2 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание увеличение расходов на закупку электроэнергии для компенсации технологических потерь (+19,9%, 6,5 млрд руб.) и рост затрат на передачу электроэнергии (+9,6%, 8,5 млрд руб.). Также отметим, что в отчетном периоде компания распустила резервы под обесценение дебиторской задолженности на сумму 1,1 млрд руб. против 366,5 млн руб. годом ранее, однако в то же время были созданы резервы по судебным искам в размере 614,6 млн руб., против 2,3 млрд руб. годом ранее. В итоге компания показала прибыль от продаж в размере 3,8 млрд руб., что более чем в три раза превышает прошлогодний результат.
Финансовые расходы сократились на 11,0% до 1,5 млрд руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы снизились наполовину до 432 млн руб. по причине получения значительного эффекта от первоначального дисконтирования финансовых инструментов в прошлом году.
Отметим также снижение эффективной налоговой ставки с 65,0% до 10,6%, связанное с сокращением эффекта от статей, необлагаемых или не вычитаемых для налоговых целей.
В итоге чистая прибыль Россетей Юга составила 2,4 млрд руб., многократно увеличившись к предыдущему году.
По итогам вышедшей отчетности мы попытались отразить создание компанией возможных резервов под обесценение основных средств, дебиторской задолженности и по судебным искам. Отметим, что изменение указанных резервов оказывает значительное влияние на итоговый финансовых результат. В итоге потенциальная доходность акций Россети Юг несколько возросла.
Акции компании торгуются с P/BV 2021 около 2,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 6
Артем Абалов
Анастасия Таганова
Сергей Белый
Елена Ланцевич
сергей жиглов