Итоги 1 п/г 2023 года

Компания Eni S.p.A. раскрыла финансовую отчетность за 1 п/г 2023 года. Обратимся к анализу результатов в разрезе отдельных сегментов.

В основном сегменте компании – «Добыча и производство нефти и природного газа» - среднесуточный объем добычи углеводородов вырос на 0,6% на фоне увеличения добычи в Алжире, Мозамбике, Мексике, частично компенсированного падением добычи на низкорентабельных и зрелых месторождениях, а также плановыми работами по техническому обслуживанию, главным образом, в Ливии.

Выручка сегмента уменьшилась на 28,6% до €11,6 млрд, а операционная прибыль – наполовину до €4,5 млрд. Такая динамика обусловлена снижением цен на углеводороды, а также реклассификацией части ангольских активов сегмента с их переводом в совместные предприятия.

В сегменте «Транспортировка и сбыт природного газа и СПГ» зафиксировано снижение объемов реализации газа на 17,9%, главным образом, по причине падения продаж на итальянском рынке, а также в Испании, Турции и Германии.

С учетом роста вышесказанного доходы сегмента сократились на 48,8% до €11,7 млрд, а на операционном уровне компания отразила прибыль в размере €814 млн против убытка годом ранее благодаря отражению в отчетности доходов, связанных с пересмотром контрактных условий предыдущих периодов.

В сегменте «Переработка, нефтехимия и маркетинг» объем переработки нефти сократился на 0,6% на фоне планового ремонта на НПЗ компании в Ливорно, а также падения переработки в Германии.

Доходы от транспортировки, переработки и сбыта нефти и нефтепродуктов сократились на 17,1% до €24,6 млрд на фоне снижения цен на продукцию, а также падения маржи переработки нефти. На операционном уровне компания отразила убыток в размере €575 млн, связанный с обесценением ряда капитальных затрат, созданием экологических резервов и переоценкой ряда срочных инструментов.

Энергетический сегмент отразил снижение розничных продаж газа на 13,3% до 3,8 млрд куб. м. на фоне снижения розничных и коммерческих продаж на итальянском рынке вследствие мягких погодных условий. За пределами Италии на продажи повлияло снижение объемов реализации во Франции и Греции.

Розничные продажи электроэнергии сократились на 8,0% до 8,8 млн кВтч по причине сокращения клиентского спроса в Италии и за ее пределами.

В результате выручка сегмента сократилась на 22,5% до €7,37 млрд. На операционном уровне сегмент отразил убыток в размере €311 млн против прибыли годом ранее на фоне потерь по производным инструментам, вызванных высокой волатильностью цен на природный газ.

Перейдем к анализу консолидированных финансовых показателей компании.

Общие доходы компании сократились более чем на четверть до €47,2 млрд, а операционная прибыль – на 62,2%, составив €4,3 млрд на фоне снижения цен на углеводороды. Результат мог бы оказаться еще хуже, если бы не увеличение положительного сальдо финансовых статей, связанное с получением единовременного дохода от продажи оператора трубопроводного газа из Алжира (€0,8 млрд). Чистые финансовые доходы составили €1,1 млрд, полученных годом ранее, на фоне роста процентных доходов, а также результатов деятельности совместных предприятий.

В итоге чистая прибыль компании составила €2,7 млрд, значительно уступив результату прошлого года.

Отметим, что компания планирует в текущем году увеличить дивиденды на 7% до €0,94 на акцию, а также направить €2,2 млрд на выкуп собственных акций.

По итогам выхода отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании на текущий год. Прогнозы на последующие годы были несколько повышены понижены на фоне возросших ожиданий от деятельности СП и увеличения финансовых доходов. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.

Говоря о будущих результатах компании, мы ожидаем, что в ближайшие годы Eni сможет генерировать чистую прибыль в диапазоне €7,0-8,0 млрд. Акции компании обращаются с P/BV 2023 около 0,8 и продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________