Итоги 2024 г.: прочие доходы поддержали прибыль

Финансовый холдинг ЭсЭфАй опубликовал консолидированную отчетность по МСФО  за 2024 г.

Процентные доходы холдинга увеличились на 62,7% до 59,3 млрд руб. по причине скачка доходов от лизинговых операций (+53,6%), составивших 51,9 млрд руб. на фоне роста увеличения чистых инвестиций в лизинг и роста средней ставки по лизинговым операциям. Прочие процентные доходы выросли почти втрое до 7,4 млрд руб. на фоне увеличения процентных ставок по размещаемых денежным средствам.

Процентные расходы показали аналогичные темпы роста (+61,4%), составив 30,8 млрд руб. на фоне увеличения объема фондирования и роста ставок заимствования. В результате чистые процентные доходы до резервирования составили 28,4 млрд руб. (+64,5%). С учетом существенного увеличения отчислений в резервы, обусловленных главным образом, деятельностью лизингового сегмента, чистые процентные доходы выросли на 41,2% до 20,5 млрд руб.

Доля  в прибыли ассоциированных компаний (по данной строке в отчетности отражаются результаты деятельности страховой компании ВСК) сократилась на 5,11% до 5,5 млрд руб.

Чистый прочий доход вырос на четверть и составил составив 15,9 млрд руб. на фоне увеличения выручки от дополнительных услуг по договорам лизинга, а также агентских комиссий по договорам страхования.

В результате доходы от операционной деятельности прибавили 26,7%, составив 41,9 млрд руб.

Операционные расходы холдинга выросли на 17,5% до 11,6 млрд руб., главным образом, за счет увеличения затрат на персонал. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 27,8%, снизившись на 2,1 п.п.

Эффективная налоговая ставка выросла с 20,4% до 25,9%, что объясняется  отражением влияния единовременного эффекта от пересчета отложенного налога на прибыль в связи с увеличением ставки налога с 2025 г.

В итоге чистая прибыль финансового холдинга выросла на 7,5%, составив 20,9 млрд руб.

В посегментном разрезе отметим существенное увеличение прибыли казначейского центра на фоне скачка процентных ставок по банковским депозитам и долговым инструментам, скромный рост прибыли от лизинговой деятельности, а также падение результатов по страховому сегменту и особенно - по сегменту портфельных инвестиций, вызванное отрицательной переоценкой пакета торгуемых на бирже акций компании «М.Видео».

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на всем окне прогнозирования, отразив более высокий объем прочих доходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.

В настоящий момент акции ЭсЭфАй торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 0,7 и P/E около 3,5 и потенциально может претендовать на включение в наши портфели.

___________________________________________