Банк Санкт-Петербург (BSPB)
Финансовый сектор
Итоги 2012 г.: экстремум чистой прибыли позади?
Накануне банк Санкт-Петербург опубликовал отчетность по МСФО за 2012 г. Как и ожидалось, чистая прибыль вышла достаточно скромной - 1,3 млрд руб. Банк продолжает "пожинать плоды" выдачи плохих кредитов: расходы на создание резервов достигли 6,4 млрд руб. Также негативное влияние оказали операционные расходы, выросшие на 18% г/г ( для сравнения, чистые процентные доходы показали почти втрое меньший рост), что во многом объясняется затратами банка на переезд в новый офис. Наконец ,чистая процентная маржа по итогам года опустилась до 3,9% (минимальное значение за последние годы).
Из положительных моментов отчетности выделим следующие: более чем 40%-й рост розничных кредитов, увеличение комиссионных доходов на 14,5% (выше наших ожиданий), а также доходов от операций с иностранной валютой (почти 700 млн руб.). Среди качественных показателей отметим снижение доли просроченных кредитов - 5,2% кредитного портфеля (5,7% на 1 января 2012 года).
Наиболее интересными представляются прогнозы банка на текущий год. Предполагается рост кредитного портфеля на 15% (в соответствии с нашими ожиданиями), рост чистой процентной маржи (4-4,5%), и что особенно приятно, рост расходов всего на 6-7% с ориентиром C/I ratio 45% (по итогам 2012 г. - почти 47%). В итоге доходность капитала должна составить 10-15%. Со своей стороны мы отмечаем, что многое будет определяться отчислениями в резервы: в текущем году мы прогнозируем сокращение по данной строке относительно прошлого года).
Также стоит обратить внимание на планируемую допэмиссию в размере 110 млн новых акций: банк рассчитывает привлечь до 180 млн долл., из которых около 80 млн долл. предполагаются ко внесению основными акционерами.
На наш взгляд, 2012 г. стал годом достижения банком минимальной чистой прибыли: в ближайшее время мы ожидаем существенного улучшения ситуации. При отсутствии крупных отчислений чистая прибыль банка в 2013-2014 гг. будет находиться в диапазоне 4-5,5 млрд руб., что делает инвестиции в акции банка при текущих ценах достаточно интересными даже на фоне увеличения уставного капитала. Исходя из наших прогнозов, акции торгуются с P/E2013 ниже 5 и P/BV 0.35 (пожалуй, рекорд!) и входят в наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона".
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 39
Елена Ланцевич
Если Вас интересует P/E 2023 года, то для его расчета берется прибыль на акцию, равная 98,2 руб., а не 102 руб., так как в расчет включаются не только обыкновенные акции, но и привилегированные.
Максим Жидких
Артем Абалов
Евгений Канев
Андрей Валухов
Антон Лауфер
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Юциков
Посетитель
Артем Абалов
Александр Юциков
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Николаев
Дмитрий Попов
Денис Бобровников
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Трефилов
Артем Абалов
Дмитрий Трефилов
Артем Абалов
Посетитель
Артем Абалов
Объяснений лучше требовать с рейтингового агентства - не сомневаюсь, услышите много общих слов на эту тему. Если конечно после 2008 года у Вас осталось доверие к присваиваемым буковкам и цифыркам... Мы можем ответить за свои прогнозы - для этого достаточно сравнить прогнозные и фактические показатели прибыли банка.
Посетитель
Алексей Астапов
alex 1273