Банк Санкт-Петербург (BSPB)
Финансовый сектор
Итоги 9 мес. 2017 г.: высокие непроцентные доходы перекрывают эффект от растущих операционных расходов
Банк Санкт-Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 года.
По итогам отчетного периода чистый процентный доход банка снизился на 9,2% до 14,6 млрд руб.
При этом процентные доходы снизились на 9,4% вследствие падения доходов от кредитов и авансов клиентам (-7,9%) на фоне уменьшения процентных ставок и кредитного портфеля банка. Процентные расходы снизились на 9,6% - до 20,7 млрд руб. вследствие удешевления стоимости привлечения клиентских средств. Чистая процентная маржа банка за год снизилась на 0,1 п.п. – до 4,0%.
Чистый комиссионный доход вырос на 7,8% до 3,7 млрд руб., главным образом, за счет увеличения доходов от проведения расчетов с пластиковыми картами (+32,5%).
Основной статьей, предопределившей итоговый успех, стали доходы от операций на финансовых рынках, составившие 5,5 млрд руб. (+58,1%); из них 83% составили доходы от операций с иностранными валютами и производными финансовыми инструментами. В итоге операционные доходы до вычета резервов увеличились на 9,0% до 24,2 млрд. руб.
В отчетном периоде отчисления в резервы снизились на 23,2% до 7,2 млрд руб. вследствие снижения стоимости риска до 2,74%. При этом в третьем квартале значение указанного показателя опустилось до 2,3%, что стало минимальным уровнем за последние три года.
Операционные расходы выросли на 7,8%, достигнув 9,8 млрд руб., а их отношение к общим доходам увеличилось на 0,6 п.п. – до 40,2%. Судя по всему, такая динамика вызвана консолидацией с новой компанией. Отдельного упоминания заслуживает динамика расходов на персонал (+12,5%).
В итоге банк смог заработать 5,7 млрд руб. чистой прибыли (+89,3%).
По линии балансовых показателей отметим сокращение кредитного портфеля (-1,1%), вызванного уменьшением портфеля корпоративных кредитов; при этом положительная динамика портфеля розничных кредитов (+21,9%) не смогла полностью компенсировать итоговое отставание. Величина клиентских средств уменьшилась на 6,2% за счет снижения объемов срочных депозитов (-10,2%). Как следствие, показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов вырос на 5,3 п.п., превысив отметку 100%. Собственные средства банка с начала года выросли на 12,6%, в том числе, за счет проведенной допэмиссии акций (подробно эта операция освещалась в наших предыдущих постах). Это позволило банку увеличить достаточность капитала (Базель 3) до 17,8%, в том числе, достаточность капитала первого уровня до 13,0%.
Отчетность вышла лучше наших ожиданий в части непроцентных доходов и отчислений в резервы. Это повлекло за собой увеличение прогнозной чистой прибыли на текущий год. Кроме того, банк предоставил достаточно оптимистичные прогнозы на будущий год в части стоимости риска и ожидаемой рентабельности собственного капитала. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла. В то же время нас настораживает слабый контроль банка над затратами, а также высокий удельный вес непроцентных доходов в итоговом финансовом результате.
Проведенная допэмиссия акций привела к тому, что несмотря на существенный объем прибыли текущего года в абсолютном выражении, балансовая стоимость акции банка с начала года сохранилась на уровне 132 руб. Тем не менее, низкая оценка обыкновенных акций (P/BV 2017 около 0,4) вкупе с растущим ROE позволяют акциям оставаться в числе наших приоритетов в финансовом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 9 мес. 2017 г.: высокие непроцентные доходы перекрывают эффект от растущих операционных расходов
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 39
Елена Ланцевич
Если Вас интересует P/E 2023 года, то для его расчета берется прибыль на акцию, равная 98,2 руб., а не 102 руб., так как в расчет включаются не только обыкновенные акции, но и привилегированные.
Максим Жидких
Артем Абалов
Евгений Канев
Андрей Валухов
Антон Лауфер
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Юциков
Посетитель
Артем Абалов
Александр Юциков
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Николаев
Дмитрий Попов
Денис Бобровников
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Трефилов
Артем Абалов
Дмитрий Трефилов
Артем Абалов
Посетитель
Артем Абалов
Объяснений лучше требовать с рейтингового агентства - не сомневаюсь, услышите много общих слов на эту тему. Если конечно после 2008 года у Вас осталось доверие к присваиваемым буковкам и цифыркам... Мы можем ответить за свои прогнозы - для этого достаточно сравнить прогнозные и фактические показатели прибыли банка.
Посетитель
Алексей Астапов
alex 1273