Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP)
Финансовый сектор
Итоги 9 мес. 2019 г.: роспуск резервов существенно увеличил прибыль
Банк Возрождение раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2019 года.
Чистые процентные доходы банка снизились на 11,0% до 6,9 млрд руб. В отчетном периоде процентные доходы сократились на 4,2%, составив 16,3 млрд руб. несмотря на возобновившийся рост кредитного портфеля вследствие снижения процентных ставок по выданным кредитам. Процентные расходы показали слабый рост (0,6%), составив 8,5 млрд руб. на фоне снижения стоимости привлеченных депозитов и увеличения прочих процентных расходов.
Чистый комиссионный доход банка составил 3,0 млрд руб. (-1,1%). Операции с иностранной валютой и курсовые разницы в совокупности принесли доходы около 469 млн руб. против 315 млн руб. годом ранее. В итоге операционные доходы до вычета резервов снизились на 8,6% до 10,5 млрд руб.
В отчетном периоде банк распустил резервы на сумму 789 млн руб., в то время как год назад на создание резервов было направлено свыше 13 млрд руб.
Операционные расходы увеличились на 4,2%, составив 6,6 млрд руб., главным образом, из-за роста расходов на содержание персонала (+17,7%). Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов увеличился на 7,6 п.п. и составил 62,7%. Определенное влияние на итоговый финансовый результат оказал роспуск резервов под обязательства кредитного характера по операциям со связанными сторонами в размере 914 млн руб. против создание резерва 734 млн руб. годом ранее.
В итоге банк получил чистую прибыль в размере 4,3 млрд руб., против убытка 8,2 млрд руб., полученной годом ранее. Балансовая цена акции составила 852,5 руб.
По линии балансовых показателей отметим рост клиентских средств на 2,1% до 210,2 млрд руб. за счет увеличения срочных депозитов корпоративных клиентов, а также объема средств на текущих счетах физических лиц.
Кредитный портфель (до вычета резервов под обесценение) увеличился на 4,2% до 196,2 млрд руб. на фоне роста ипотечных и потребительских кредитов физическим лицам.
Напомним, что в марте текущего года ВТБ осуществил принудительный выкуп обыкновенных акций, доведя в них свою долю до 100%. Завершить интеграцию Возрождения планируется к концу 2020 года.
По итогам внесенной отчетности в прогнозе прибыли на текущий год мы учли роспуск резервов под обязательства кредитного характера, оставив без изменений прогноз на последующие годы. В результате потенциальная доходность привилегированных акций незначительно увеличилась.
После принудительного выкупа в обращении остаются только привилегированные акции, торгующиеся с P/BV 2019 около 0,4. Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение, определение цены выкупа которых будет оставаться главной интригой будущего года.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB
|
Комментарии 67
Елена Ланцевич
Андрей Ерофеев
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Алексей Астапов
Посетитель
Посетитель
Сергей Трунов
Алексей Астапов
Посетитель
Елена Ланцевич
Георгий Докучаев
Андрей Зуев
Артем Абалов
Георгий Докучаев
Георгий Докучаев
Георгий Докучаев
Алексей Астапов
Георгий Докучаев
Андрей Валухов
Александр Петров
Александр Шадрин
Сергей Белый
Александр Шадрин
В данный момент у ВТБ нет никаких прав/обязанностей по отношению к владельцам привилегированных акций, кроме обязательства выплаты дивидендов по привилегированным акциям Банка Возрождение, также они не могут быть выкуплены по принудительной оферте. Между тем по заявлениям менеджмента ВТБ в 2020 году должна произойти полная консолидация, и Банк Возрождение перестанет существовать, как отдельное юридическое лицо. Мы надеемся, что ВТБ проведет консолидацию Банка Возрождение на достойном корпоративном уровне, то есть мы ждем выставления оферты по префам не хуже ценовых параметров по обыкновенным акциям.
Сергей Белый
Андрей Валухов
Илья Дьячков
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Николай Николаев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Алексей Чебкасов
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Артем Абалов
Артем Абалов
Лев Кунегин
Алексей Астапов
Константин Дубровин
Александр Шадрин
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Никита Селенков
Александр Шадрин
Елена Ланцевич
Никита Селенков
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Николай Николаев
С. Г.О.
alex 1273