ФосАгро (PHOR)
Производство минеральных удобрений
Итоги 2021 г.: экстремально высокий дивиденд на фоне сильного завершения года
Компания «ФосАгро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2021 г.
Общая выручка компании выросла на две трети, составив рекордные 420,5 млрд руб. Доходы от продажи фосфоросодержащих удобрений возросли на 63,6% до 333,0 млрд руб. на фоне существенного роста средних цен реализации (+61,6%) и увеличения поставок на 1,2%. Выручка от азотных удобрений увеличилась на 85,7% до 71,9 млрд руб. на фоне увеличения как средних цен реализации (+70,1%), так и роста объемов продаж на 9,1%.
Операционные расходы увеличились на 31,6%, составив 256,3 млрд руб., что в основном связано с ростом цен на основные сырьевые ресурсы. Наибольшие темпы роста показали затраты на приобретение аммиака (+197,3%), а также серы и серной кислоты (+306,1%). В итоге операционная прибыль увеличилась более чем вдвое до 164,1 млрд руб.
Обратимся к блоку финансовых статей. Обслуживание долга, составившего 169,8 млрд руб., обошлось компании в 4,3 млрд руб. Сальдо курсовых разниц составило всего -531 млн руб. против убытка в 26,5 млрд руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 129,7 млрд руб., многократно увеличившись по сравнению с прошлым годом.
Отличная конъюнктура на мировом рынке удобрений позволили компании сгенерировать высокий свободный денежный поток. Как следствие, Совет директоров компании рекомендовал выплатить итоговый дивиденд в размере 390 руб. на акцию из нераспределенной чистой прибыли. Таким образом, среди акционеров будет распределено около 50 млрд руб.
По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений, ограничившись повышением ожидаемых дивидендных выплат на годовом окне. В результате потенциальная доходность акций компании не претерпела серьезных изменений.
Важным корпоративном событием текущего года станет презентация новой стратегии развития компании, рассчитанной на период до 2030 г. Ожидается, что в ней найдут отражение новые капиталоемкие проекты, что приведёт к пересмотру текущей дивидендной политики.
Акции компании обращаются с P/BV 2022 около 3,5 и P/E 2022 порядка 6 и на данный момент не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 13
Артем Абалов
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Алла Кочина
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Андрей Гунт
сергей жиглов
Александр Шадрин
Дмитрий Святенюк
Андрей Валухов
Алексей Шемякин
Воронноров