Итоги 1 квартала 2018 г.

Компания Gilead Sciences Inc выпустила отчетность за первые 3 месяца 2018 г.

Выручка компании снизилась на 21,8% до 5,1 млрд дол. При этом падение продаж противовирусных препаратов на 25,1% было отчасти компенсировано ростом доходов от реализации прочей продукции.

Среди продаж противовирусных препаратов наблюдалась разнонаправленная динамика. Сегмент препаратов для лечения ВИЧ и гепатита B показал рост на 2% до 3,3 млрд дол., в основном, из-за продолжающегося освоения продуктов на основе Descovy (эмтрицитабин и тенофовир алафенамид), которые включают Biktarvy, Descovy (+44%), Genvoya (+41%) и Odefsey (+51%). Сегмент препаратов для лечения гепатита C (который состоит из Epclusa, Harvoni, Vosevi и Sovaldi) сократил свои продажи на 59% до 1 млрд дол. Такое падение было обусловлено снижением продаж препаратов Harvoni и Sovaldi на всех основных рынках и снижение продаж Epclusa в Соединенных Штатах в результате усиления конкуренции.

В разрезе географических сегментов 71% квартальной выручки пришлось на североамериканский рынок, 21% - на европейский, и 9% - на прочие регионы.

Затраты компании выросли на 7,2% и составили 2,9 млрд дол., что было связано с ростом коммерческих и административных расходов с 850 до 997 млн дол., которые, в свою очередь, увеличились из-за трат, связанных с приобретением компании Kite Pharma. Кроме того расходы на производство товаров поднялись на 4,6%, в основном, из-за роста расходов на амортизацию, связанных с нематериальными активами Kite.

В результате операционная прибыль сократилась на 42,8% до 2,2 млрд дол., а чистая прибыль компании снизилась на 43,1% до 1,5 млрд дол.

По состоянию на конец отчетного периода размер наличности и рыночных ценных бумаг на счетах компании достиг 32,1 млрд дол. В течение 1 квартал 2018 года компания выкупила собственных акций на сумму 928 млн дол., и выплатила дивиденды на сумму 752 млн дол.

После выхода отчетности мы внесли изменения в прогноз доходов компании в сторону понижения на 2018 и последующие годы. Причиной тому послужили озвученные руководством компании планы продаж в 20-21 млрд дол. и пересмотр уровней маржинальности продаж продуктов. Падение объемов реализации, в первую очередь, касалось препаратов для лечения гепатита C (Sovaldi, Harvoni, Epclusa, Vosevi), снижение которых происходит по причине уменьшения доли рынка в пользу дженериков других производителей.

Между тем, стоит заметить, что Gilead Sciences Inc. продолжает вкладывать огромные средства (на 2018 год запланировано 3,5 млрд дол.) в разработку новых препаратов (R&D), которые будут находить отражение в продажах по новым направлениям.

Мы ожидаем, что компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это практически всю свою прибыль. В настоящий момент акции Gilead Sciences торгуются исходя из P/E 2018 около 11 и входят в число наших приоритетов.

___________________________________________