Инарктика, бывш. Русская Аквакультура (AQUA)
Потребительский сектор
Итоги 2025 г.: в ожидании выхода из кризиса
ПАО «Инарктика» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г.
Совокупная выручка компании упала на 21,9% до 24,6 млрд руб. на фоне сокращения объема реализации за счет изменения цепочек поставок, начиная с 2023 г., а также снижения рублевых цен на красную рыбу по сравнению с пиковыми значениями 2024 г. В разрезе основных видов продукции рост был отмечен только в продажах красной икры, которые увеличились на 57,1% до 145,0 млн руб., а также продукции из переработанных водорослей, которые выросли на 21,8% до 709 млн руб. Отметим, что объем биомассы увеличился на треть до 30,1 тыс. т., при этом снижение доли товарной рыбы и цен реализации на конец отчетного периода сформировал отрицательную справедливую стоимость биологических активов (-4,4 млрд руб.).
Себестоимость реализации практически не изменилась, составив 15,8 млрд руб. (+2,6%), однако ее доля в выручке увеличилась до 64,0% по сравнению с 48,7% годом ранее на фоне инфляционных факторов. Коммерческие и административные расходы уменьшились на 17,8%, составив 2,1 млрд руб. В результате операционная прибыль составила 2,4 млрд руб. против 11,1 млрд руб. годом ранее.
В блоке финансовых статей отметим рост отрицательных курсовых разниц более, чем в 13 раз до 137 млн руб. Чистые процентные расходы удвоились до 2,1 млрд руб. на фоне увеличения долга с 14,1 млрд руб. до 17,1 млрд руб., а также роста стоимости его обслуживания.
В итоге чистый убыток компании составил 2,2 млрд руб. против прибыли 7,8 млрд руб. в прошлом году. При этом скорректированная чистая прибыль до учета убытка от переоценки биологических активов осталась в положительной зоне и составила 2,1 млрд руб.
Из корпоративных новостей отметим, что компания продолжает строительство завода по производству рыбного корма в Новгородской области и развитие пяти мальковых заводов – в Карелии, Калужской, Нижегородской и Архангельской областях. По заявлению компании, она сохраняет стратегическую цель по увеличению производства красной рыбы до 60 тыс. тонн в год.
По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы учли накопленную на конец года биомассу, что по нашему мнению может увеличить объемы продаж, став драйвером для роста выручки в 2026 г. Прогноз по прибыли практически не изменился, но в случае более благоприятной величины переоценки биологических активов возможен пересмотр в сторону роста. Также мы учли стратегические планы компании по ежегодному росту объема биомассы. В результате потенциальная доходность акций возросла.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,9 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 27
Сергей Реморенко
Скажите, а будет разбор отчета за 1п 2024?
Елена Ланцевич
Здравствуйте! Да, планируем до конца недели опубликовать.
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Елена Ланцевич
Антон Лауфер
Елена Ланцевич
Ale Khle
Ale Khle
Александр Шадрин
Александр Петров
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов