Итоги 1 п/г 2023 г.: возобновление публикации отчетности позволило переоценить перспективы компании к лучшему

21 сентября 2023 в 15:44 668

ПАО «Инарктика» (ранее - Русская Аквакультура) раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 года, а также ретроспективно опубликовала отчетности за предыдущие отчетные периоды начиная с 2021 года.

Ключевые показатели Русская Аквакультура, (AQUA) 1H2023

Совокупная выручка компании снизилась на 9,8% до 12,9 млрд руб. на фоне резкого роста цен реализации в первом полугодии прошлого года, усиленного снижением объемов продаж в отчетном периоде. В разрезе основных видов продукции, наибольший рост был отмечен в продажах форели, которые увеличились на 78,2% до 5,0 млрд руб.

Отметим, что биомасса увеличилась более чем наполовину, что отразилось в скачке справедливой стоимости биологических активов (3,1 млрд руб.).

Себестоимость реализации выросла на 8,0% до 6,0 млрд руб. на фоне увеличения затрат на корма и материалы, используемые для выращивания рыбы, при этом коммерческие и административные расходы наоборот сократились на 2,3%, составив 859 млн руб., в связи с заключением соглашений с сотрудниками на продажу акций компании по льготным условиям в первом полугодии прошлого года. В результате операционная прибыль составила 9,4 млрд руб. сократившись на 1,3%.

В блоке финансовых статей отметим получение положительных курсовых разниц в размере 182 млн руб. против отрицательной величины 314 млн руб. годом ранее, что было частично нивелировано увеличение чистых процентных расходов (+15,8%) на фоне повышения долга с 7,6 млрд руб. до 13,7 млрд руб., а также ростом чистых прочих операционных расходов на 88,9% до 151 млн руб.

В итоге чистая прибыль составила 8,6 млрд руб., увеличившись на 4,3%.

Компания продолжила двигаться на пути к вертикально интегрированной бизнес-модели. В частности, Инарктика приобрела заводы по выращиванию смолта в России, запустила производство рыбной продукции глубокой переработки, а также начала строительство кормового завода.

Отметим также, что компания объявила о продлении ранее запущенной программы выкупа акций до 31 декабря 2024 года или до достижения заданной суммы выкупа. Напомним, что выкупленные акции будут использоваться для общих корпоративных целей, в том числе для программы поощрения сотрудников.

При этом в августе текущего года Совет Директоров компании рекомендовал принять решение о выплате дивидендов в размере 16 рублей на акцию по результатам первого полугодия, при этом за первый квартал уже были выплачены дивиденды в размере 10 рублей на акцию. Мы ожидаем, что намеченная тенденция к повышению размера квартальных выплат сохранится в дальнейшем на фоне заявлений менеджмента компании о возможном увеличении дивидендов за третий квартал по сравнению с прошлым годом (15 руб. на акцию за третий квартал 2022 года).

По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы повысили прогноз по выручке на текущий год ввиду ожидания реализации высокого уровня запасов рыбы в составе биомассы. Помимо этого, руководствуясь текущей конъюнктурой, а также прогнозами самой компании по наращиванию потенциального объема производства рыбы до 60 тыс. тонн, мы повысили объемы и цены реализации на всем горизонте прогнозирования, что привело к росту линейки прибыли и дивидендных выплат на будущие годы. В результате корректировок потенциальная доходность акций компаний увеличилась.

Изменение ключевых прогнозных показателей Русская Аквакультура, (AQUA) 1H2023

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 2,2 и потенциально могут претендовать на попадание в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.

Комментарии 25

Алексей Астапов
14 октября 2021 в 14:42

Добрый день, спасибо за внимательность, поправили.
Антон Лауфер
14 октября 2021 в 10:19

Добрый день. Кажется, снова что-то не то с данными в файле за 3 кв. В части 2021 года так точно.
Елена Ланцевич
12 июля 2021 в 13:05

Добрый день! Да, действительно закачались не те данные. Исправили. Спасибо за обратную связь.
Антон Лауфер
9 июля 2021 в 13:14

Добрый день. Нет ли ошибок в файле "Расчет агрегированной доходности 2 кв. 2021 г."?
Елена Ланцевич
20 апреля 2020 в 07:57

Добрый день! В выложенном хит-параде отражены доходности по состоянию на конец 1 кв. 2020 г. Пост же по Русской Аквакультуре был опубликован позже, 13 апреля.
Ale Khle
19 апреля 2020 в 13:27

Добрый день! А почему у вас в хит параде акций тянется потенциальная доходность % (до выхода)? А не после выхода (отчетности?)
Ale Khle
19 апреля 2020 в 13:27

Добрый день! А почему у вас в хит параде акций тянется потенциальная доходность % (до выхода)? А не после выхода (отчетности?)
Александр Шадрин
7 октября 2019 в 08:35

А почему не входит в число приоритетов? Выручка же и прибыль растет!
Помимо роста выручки и прибыли, определяющим моментом является значение потенциальной доходности акций. В данный момент есть более интересные активы с более высокой потенциальной доходностью.
Александр Петров
5 октября 2019 в 14:13

А почему не входит в число приоритетов? Выручка же и прибыль растет!
Елена Ланцевич
2 мая 2017 в 10:04

Здравствуйте, Сергей! Наш ориентир на годовом прогнозном окне порядка 76 рублей за акцию.
сергей кириллов
29 апреля 2017 в 09:48

так а в итоге что с ценами на акции?) какая цель ?
Андрей Валухов
16 марта 2017 в 08:09

добрый день! вы перестали освещать компанию? там много нового и интересного) Выручка растет , закупили уже мальков на 30-40 тонн живой продукции в течении 2 лет , доп эмисиия и тд)
Добрый день. Как правило, мы пишем регулярные посты сразу после выхода релевантной отчетности, для Русской Аквакультуры такой является аудированная отчетность по МСФО. Последний период, за который компания официально отчиталась, - первое полугодие 2016 года. После выхода аудированной отчетности по МСФО за 2016 год мы обязательно напишем очередной пост.
сергей кириллов
15 марта 2017 в 15:55

добрый день! вы перестали освещать компанию? там много нового и интересного) Выручка растет , закупили уже мальков на 30-40 тонн живой продукции в течении 2 лет , доп эмисиия и тд)
Андрей Валухов
28 июля 2015 в 16:17

50 000 тонн в год - это, видимо, весьма отдаленная перспектива. Официальные планы компании - производить около 21 тыс. тонн потрошенного лосося в 2018 году.
сергей кириллов
28 июля 2015 в 06:44

50 000 тонн в год - это сколько же будет акция стоить?) 1000-2000?)
сергей кириллов
28 июля 2015 в 06:40

Власти Мурманской области поддержат «Русское море – Аквакультура» / 26 июля 2015 21:26 Правительство Мурманской области приняло решение поддержать инвестиционную деятельность ООО «Русское море – Аквакультура» на территории региона, в частности, оказать содействие в реализации инвестиционного проекта «Создание в Мурманской области аквабиотехнологического промышленного комплекса полного цикла по производству рыбных кормов для лососевых видов рыб мощностью 80 тыс. тонн в год, получению посадочного материала молоди атлантического лосося (сёмги) мощностью 12 млн. штук в год с целью дальнейшего доращивания рыбы до товарной массы, переработки полученного сырья и производства готовой пищевой продукции в объеме 50 тыс. тонн в год». Об этом сообщает b-port.com. Соответствующий проект решения, как сказано в постановлении правительства, должен быть подготовлен министерством развития промышленности и предпринимательства Мурманской области в течение месяца.
сергей кириллов
13 июля 2015 в 17:15

насчет обесценения -это еще вопрос. они же не гречку производят ,а лосось) и цены на него вообще то на бирже усустанавливаются)
Андрей Валухов
9 июля 2015 в 12:41

По нашим оценкам, обнуление пошлин будет способствовать улучшению финансовых показателей. Обозначенный эффект экономии в 1.2 млрд рублей за три года будет значителен для компании, однако реализация такой выгоды может быть уменьшена, вследствие дальнейшего обесценения национальной валюты.
сергей кириллов
9 июля 2015 в 08:50

только отошел -они на 15% уже растут . это уже фундаментальный рост начался или спекулятивный?
сергей кириллов
9 июля 2015 в 08:03

сегодня вышла новость ,что обнуляют пошлины http://www.kommersant.ru/doc/2763521 . как это может повлиять на акции? спасибо
Андрей Валухов
15 июня 2015 в 16:58

месяц уже прошел вроде) есть свободные деньги -думаю купить надолго через ИИС)
Занимались более приоритетными проектами. В ближайшее время постараемся подготовить новую версию.
сергей кириллов
11 июня 2015 в 06:53

месяц уже прошел вроде) есть свободные деньги -думаю купить надолго через ИИС)
сергей кириллов
11 июня 2015 в 06:52

«у а когда планируете пересматривать модель? месяц уже прошел) ps / у нас самая большая акватория - из этой компании и "балтийского берега" будут делать мировых лидеров. митсубиши купила норвежский celmag не просто так)»кириллов сергей, 13 мая 2015 в 01:02 Обновленная модель и расчет уточненной потенциальной доходности нами будет подготовлен в ближайший месяц.

«у а когда планируете пересматривать модель? ps / у нас самая большая акватория - из этой компании и "балтийского берега" будут делать мировых лидеров. митсубиши купила норвежский celmag не просто так)»кириллов сергей, 13 мая 2015 в 01:02 Обновленная модель и расчет уточненной потенциальной доходности нами будет подготовлен в ближайший месяц.
Андрей Валухов
14 мая 2015 в 13:57

у а когда планируете пересматривать модель? ps / у нас самая большая акватория - из этой компании и "балтийского берега" будут делать мировых лидеров. митсубиши купила норвежский celmag не просто так)
Обновленная модель и расчет уточненной потенциальной доходности нами будет подготовлен в ближайший месяц.
сергей кириллов
12 мая 2015 в 22:02

у а когда планируете пересматривать модель? ps / у нас самая большая акватория - из этой компании и "балтийского берега" будут делать мировых лидеров. митсубиши купила норвежский celmag не просто так)