Инарктика, бывш. Русская Аквакультура (AQUA)
Потребительский сектор
Итоги 1 п/г 2017г.: на пути к воплощению амбициозных планов
Русская Аквакультура раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2017 года.
В первом полугодии 2017 г. компания продолжила вылов и реализацию выращенной рыбы, обеспечивший более 6,9 тыс. тонн объемов продаж, что в 8 раз превысило прошлогодний результат. В результате компания смогла заработать 3,3 млрд рублей выручки, что в 11 раз выше, чем в аналогичном периоде прошлого года. По итогам отчетного периода объем биомассы составил более 3 тыс. тонн атлантического лосося и радужной форели, что на 40% ниже показателя за аналогичный период в прошлом году, что связано с выловом рыбы на фермах компании.
Себестоимость реализации увеличилась более, чем в 7 раз, составив 2,9 млрд рублей. Это объясняется тем, что по состоянию на 30 июня 2017 года большая часть товарной биомассы, зарыбленной в 2015 году, была выловлена и реализована. В результате положительная переоценка биомассы за 2016 год была отнесена на финансовый результат отчетного периода как расход.
Коммерческие и административные расходы выросли почти в 3 раза, до 147 млн рублей, в связи с ростом расходов на оплату труда управленческого персонала. Прибыль от переоценки биоактивов снизилась с 455 до 81 млн руб., как следствие того, что большая часть рыбы не достигла товарной навески. В таком случае рыба оценивается по фактическим затратам, а не по предполагаемой цене продажи. В результате операционная прибыль увеличилась на 12,9% и составила 345 млн рублей.
В блоке финансовых статей отметим существенное снижение процентных расходов с 350 до 103 млн рублей на фоне сокращения долговой нагрузки компании до 1,4 млрд рублей (-73,6%). Помимо этого в составе прочих расходов выделим рост списаний биологических активов в результате гибели рыбы с 71 до 156 млн рублей. В итоге чистая прибыль Русской Аквакультуры составила 58 млн рублей ,что в 3,5 раза ниже прошлогоднего результата. Однако стоит учитывать, что в прошлогодней отчетности в составе чистой прибыли был отражен результат от прекращаемой деятельности (продажа ЗАО «Русская рыбная компания») в размере 290 млн рублей.
Чистые активы Русской Аквакультуры сейчас находятся в положительной зоне и составляют 2,4 млрд рублей.
После выхода отчетности мы скорректировали наши прогнозы по чистой прибыли в сторону понижения, что связано с более высокими операционными расходами.
При этом отметим, что после чреды неудач в 2015 году компания приблизилась к своим некогда смелым планам по вылову около 25 тыс. тонн лосося в 2017-2018 гг. По итогам 2017 года компания рассчитывает увеличить производство примерно на 50% за счет строительства новых ферм в Баренцевом море. Аквакультура будет заполнять рыбой как 11 имеющихся участков (сейчас заполнено два), так и участвовать в новых конкурсах на распределение участков акватории. Для этих целей компания планирует привлечь средства путем дополнительной эмиссии акций. Совет директоров Русской Аквакультуры уже принял решение об увеличении уставного капитала компании на 3,28 млрд рублей путем дополнительного размещения 32,77 млн обыкновенных именных акций.
Помимо всего прочего отметим, что летом этого года Русская Аквакультура приобрела смолтовый завод в Норвегии – компанию VillaSmoltAS. Стоимость приобретения составила 16,6 млн норвежских крон (117 млн руб.). Технология производства VillaSmoltAsоснована на системе замкнутого водоснабжения, что позволяет производить как малька радужной форели, так и смолт атлантического лосося. Завод обладает лицензией на производство до 5 млн шт. смолта ежегодно. Компания планирует получить первый посадочный материал с завода уже в 2018 году.
На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2017 около 3 и в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Елена Ланцевич
Антон Лауфер
Елена Ланцевич
Ale Khle
Ale Khle
Александр Шадрин
Александр Петров
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов