© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -7,37% + 0,75%
Индекс МосБиржи 2742,03 -0,47%

Группа Черкизово (GCHE)

Потребительский сектор

Итоги 9 мес.  2025 г.: рост чистой прибыли дает основания для дивидендных ожиданий

532
Перейти к комментариям

Группа Черкизово раскрыла финансовую отчетность за 9 мес. 2025 г. К сожалению, публикация отчетности не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цен реализации в разрезе сегментов), а также ключевых сегментных финансовых показателей, что значительно осложнило обновление модели компании.

В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 11,2% и достигла 210,7 млрд руб. По заявлению компании данный рост был обусловлен увеличением объемов производства на 3,6% и ростом цен на 7,3%, чему также способствовало улучшение структуры продаж.

Ключевые показатели Группа Черкизово, (GCHE) 3Q2025

Себестоимость выросла на 12,2% до 155,8 млрд руб., все еще опережая темпы роста выручки, что обусловлено ростом цен на зерновые культуры в первом полугодии.

Коммерческие и административные расходы увеличились всего на 3,6% (28,5 млрд руб.), что значительно меньше темпов роста выручки, благодаря реализуемым программам по оптимизации операционных расходов.

В итоге общая операционная прибыль компании увеличилась на 30,8%, составив почти 40 млрд руб.

Чистые финансовые расходы увеличились более, чем в 2,2 раза и составили 15,7 млрд руб., главным образом, из-за высокой стоимости заемного капитала.

В результате чистая прибыль составила  23,6 млрд руб. (+5,0%). Показатель скорректированной чистой прибыли снизился с 16,9 млрд руб. до 10,3 млрд руб., что связано с более высокой процентной ставкой и более низкими показателями в первом полугодии 2025 г. Компания также получила скорректированный свободный денежный поток в размере 5,2 млрд руб.

В четвертом квартале 2025 г. компания планирует фокусироваться на увеличении продаж высокодоходных категорий — индейки, свинины и сезонно востребованных продуктов с высокой добавленной стоимостью. Компания также продолжит изучать потенциальные возможности слияний и поглощений с целью расширения производственных активов и земельного банка для получения значимого синергетического эффекта от вертикальной интеграции. В то же время инвестиционная программа на текущий год существенно сократиться из-за снижения субсидируемого финансирования и высокой стоимости заемного капитала.

По результатам вышедшей отчетности мы постарались учесть последствия реализации программ по оптимизации операционных расходов, сокращение себестоимости, рост цен на куриное мясо и свинину, а также рекордный урожай, полученный в процессе практически завершенной уборочной кампании (ожидается приблизительно 1,1 млн тонн, включая 300 тысяч тонн сои). В итоге мы значительно улучшили наши ожидания по выручке и прибыли за 2025 г. В результате потенциальная доходность акций компании несколько выросла.

Изменение ключевых прогнозных показателей Группа Черкизово, (GCHE) 3Q2025

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2025 около 0,9 и P/E 2025 около 6,6 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.

 

Комментарии 25

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Сергей Краснощока

    Сергей Краснощока

    А почему нет анализа отчетности за 6 месяцев текущего года?
    Добрый вечер! Пост опубликован, приятного ознакомления!

  • А почему нет анализа отчетности за 6 месяцев текущего года?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Пока трудно сказать, не зная точных параметров допэмиссии (цена размещения и количество акций), а также направлений использования привлекаемых средств. Будем следить за развитием событий.
  • Данил Перелыгин

    Данил Перелыгин

    здравствуйте. как считаете доп эмиссия какое воздействие окажет на компанию и котировки?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Они связаны с применяемой в компании системой ранжирования активов, которую ГДР на данный момент не проходят. Ситуация, однако, в будущем может измениться; во всяком случае, в компании сейчас обсуждается возможность покрытия ценных бумаг компаний с российскими "корнями", в т.ч. производных.

  • Гость

    Видимо, Вы имеете ввиду компанию «РУСАГРО»? У нас нет аналитического покрытия по бумагам компании; на Московской бирже представлены не сами акции, а ГДР, которые пока не входят в наш список разрешенных активов для инвестирования.
    Да я имел ввиду компанию РусАгро. С чем связаны такие ограничения?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Видимо, Вы имеете ввиду компанию «РУСАГРО»? У нас нет аналитического покрытия по бумагам компании; на Московской бирже представлены не сами акции, а ГДР, которые пока не входят в наш список разрешенных активов для инвестирования.

  • Гость

    Не нашёл в Ваших аналитических исследованиях компанию РОС АГРО (AGRO), напишите почему? Возможно вопрос надо было задать в другом месте, но я не нашёл лучшего места, как сделать это на странице их конкурента!
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Спасибо, Николай, поправили!
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    P/B около 1, наверное, а не P/E, опечатка
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Роман, мы не являемся акционерами Группы Черкизово. Цена в 1 300 рублей не кажется нам откровенно завышенной, однако учитывая, что на рынке есть более интересные инвестиционные возможности, мы бы, скорее всего, приняли такое предложение. О дальнейших планах компании нам пока ничего неизвестно.
  • Роман Даянов

    Роман Даянов

    У вас есть какое либо мнение в связи с недавно выставленной офертой по 1300р? что будет с акцией потом, делистинг?
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    «Интересно, а что в России своих комбикормов нет?!»
     
     Сергей, да, в России существуют проблемы с комбикормами. ЧеЧеркизово активно решают эту нехватку, созданием своего производства комбикормов. Но в текущей ситуации курсовые колебания оказывают серьезно влияние на себестоимость.
  • Сергей Соловьёв

    Сергей Соловьёв

    «Думаю, что в связи с появлением экспорта мяса, давление внутри России должно снизится и прибыль увеличится. Кроме того, нельзя не недооценивать запуск нового проекта по индейке.»Григорий, 25 мая 2016 в 09:48 Интересно, а что в России своих комбикормов нет?! Данные новости по компании мы закладываем в свои модели, но не стоит забывать, что тянет компанию вниз. Опережающий рост затрат был вызван ростом цен на компоненты кормов и прочие материалы, номинированные в валюте. При стабилизации ситуации в этом моменте, улучшения результатов не заставят себя ждать.
  • 20 Finic

    20 Finic

    «Думаю, что в связи с появлением экспорта мяса, давление внутри России должно снизится и прибыль увеличится. Кроме того, нельзя не недооценивать запуск нового проекта по индейке.»Григорий, 25 мая 2016 в 09:48 Данные новости по компании мы закладываем в свои модели, но не стоит забывать, что тянет компанию вниз. Опережающий рост затрат был вызван ростом цен на компоненты кормов и прочие материалы, номинированные в валюте. При стабилизации ситуации в этом моменте, улучшения результатов не заставят себя ждать.
    Как пишет компания, они строят завод по инкубационному яйцу и молодняку, что должно существенно снизить зависимость. Но сам факт того, что они получили убыток тревожный.
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Думаю, что в связи с появлением экспорта мяса, давление внутри России должно снизится и прибыль увеличится. Кроме того, нельзя не недооценивать запуск нового проекта по индейке.
    Данные новости по компании мы закладываем в свои модели, но не стоит забывать, что тянет компанию вниз. Опережающий рост затрат был вызван ростом цен на компоненты кормов и прочие материалы, номинированные в валюте. При стабилизации ситуации в этом моменте, улучшения результатов не заставят себя ждать.
  • 20 Finic

    20 Finic

    Думаю, что в связи с появлением экспорта мяса, давление внутри России должно снизится и прибыль увеличится. Кроме того, нельзя не недооценивать запуск нового проекта по индейке.
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    Здравствуйте, не могли бы вы пояснить почему если просуммировать статьи чистой прибыли от птицы, свинины и мясопереработки, то сумма не соответствует итоговой чистой прибыли? Заранее спасибо.
    Здравствуйте. Помимо указанных трех сегментов у Группы Черкизово есть еще такие направления, как "Производство зерновых", выручка за полугодие которого очень мала, и "Кормопроизводство", выручку которого составляют операции внутри "Группы Черкизово". При этом сегмент "Кормопроизводство" в отчетном периоде отразил убыток в 72 млн рублей. Помимо этого на итоговую чистую прибыль влияют расходы на исполнительный аппарат Группы и прочие, не относящиеся к каким-либо сегментам, доходы и расходы. За первое полугодие 2014 года корпоративные доходы составили почти 860 млн рублей (из-за прибыли от приобретения компании),а за первое полугодие 2015 года компания продемонстрировала расходы в размере 820 млн рублей. Приведенные в таблице сегменты мы выбираем для отображения как наиболее крупные и репрезентативные.
  • qdas

    qdas

    Здравствуйте, не могли бы вы пояснить почему если просуммировать статьи чистой прибыли от птицы, свинины и мясопереработки, то сумма не соответствует итоговой чистой прибыли? Заранее спасибо.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Илья, видимо, речь идет о расходе, отраженном в ОПиУ по строке "Эффект перевода в валюту представления отчетности" в размере 515,178 млн. дол. и негативно сказавшемся на величине акционерного капитала. Кроме того, напомню, что в прошлом году компания платила промежуточные дивиденды. Произошедший отток средств также уменьшил собственный капитал.
  • Илья Тихонов

    Илья Тихонов

    А как вы объясните уменьшение акционерного капитала с 978 359 тыс $ до 781 334 тыс $ и строчку прочий совокупный расход - 515 178 тыс $ ?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Николай. 1. Да, наш прогноз чистой прибыли на 2014 г. существенно поднялся. Рост цен на свинину, в связи с введением в январе текущего года ограничений на импорт этого вида мяса из Европы, превзошел наши ожидания. По итогам 1 п/г. 2014 г. компания уже заработала 4 млрд руб. При этом более широкие продовольственные санкции, введенные Россией в августе, могут привести к дальнейшему росту цен. Учитывая, что активное развитие сегмента растениеводство позволяет все лучше контролировать издержки, у инвесторов есть все шансы рассчитывать на возвращение группы к прежним уровням чистой прибыли. Помимо всего прочего стоит отметить, что нами был пересмотрен прогноз курса доллара, что непосредственно влияет на финансовый результат в рублевом выражении. 2. Вы правы, собственный капитал растет на величину чистой прибыли. Дело в том, что группа Черкизово предоставляет данные отчетности в долларах США. Для сопоставления эмитентов между собой мы переводим все показатели компаний в рубли. Замеченное Вами расхождение в расчете собственного капитала группы Черкизово, связано непосредственно с разным курсом доллара США в 2013 и 2014 гг.
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    1. Получается, вы повысили прогноз чистой прибыли в 2014 году примерно до 8 миллиардов рублей? 2. И второй вопрос, посмотрел расчет агрегированной доходности 2 кв. 2014, собственный капитал (в тыс. руб.) за 2013 год 30 984 207, за 2014 год (прогноз) 36 907 950. При этом прогноз чистой прибыли за 2014 год 3 666 363. Как такое возможно? Разве собственный капитал растет не на величину чистой прибыли? (при выплате дивидендов рост собственного капитала будет меньше, а у вас в расчете больше) Аналогично с 2015П и 2016П.
  • Сергей Тишин

    Сергей Тишин

    А почему вы прогнозируете ослабления рубля?
    По нашим расчетам, снижение курса рубля в 2013-2014 годах произойдет вследствие сокращения сальдо счета текущих операций и, как результат, сокращения объема притока иностранной валюты в страну (объем экспорта в стоимостном выражении расти не будет, т.к. мы не ожидаем существенного роста цен на сырье, в то время как объем импорта будет постоянно увеличиваться). К тому же, мы считаем, что после вступления в ВТО ослабление рубля было бы рациональной политикой власти по защите отечественных производителей (поскольку возможности тарифного регулирования со вступлением в ВТО сильно ослабевают).
  • alex 1273

    alex 1273

    А почему вы прогнозируете ослабления рубля?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 9 мес.  2025 г.: рост чистой прибыли дает основания для дивидендных ожиданий

    532

  • Итоги 1 п/г 2025 г.:  слабые финансовые показатели и опережающий рост себестоимости привели к отрицательному решению по выплате промежуточных дивидендов

    795

  • Итоги 1 кв 2025 г.:  рост себестоимости опережает темп роста выручки

    1079

  • Итоги 2024 г.:  внушительные капвложения на фоне высокой стоимости заемного капитала и сокращения субсидий

    1192

  • Итоги 9 мес. 2024 г.:  падение маржинальности и дорожающий долг давят на прибыль

    983

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться