Группа Черкизово (GCHE)
Потребительский сектор
Итоги 2019 г.: неудачное завершение года свиньи
Группа Черкизово опубликовала отчетность за 12 мес. 2019 год по МСФО.
Выручка компании выросла на 19,6% до 120,1 млрд руб. Выручка сегмента «Свиноводство» выросла на 5,2%, составив 24,5 млрд руб. на фоне увеличения объемов производства (+14,9%), обусловленного запуском новых площадок. Снижение чистого изменения справедливой стоимости биологических активов, а также уменьшение цен на продукцию на 9,2% привели к падению операционной прибыли сегмента на 50%, а прибыли до налогообложения – на 57,2% до 4,2 млрд руб.
В сегменте «Птицеводство» выручка выросла на треть до 70,3 млрд руб., что было вызвано ростом средней цены (+9,4%) на фоне роста объемов реализации продукции (+21,8%). Заслуживает быть отмеченной ценовая динамика, вызванная увеличением доли брендированной продукции и продукции с высокой добавленной стоимостью. Благодаря оптимизации структуры реализации и контролю над расходами операционная прибыль сегмента выросла на 26,1%, а прибыль до налогообложения – на 16,8%, составив 8,1 млрд руб.
Выручка дивизиона «Мясопереработка» увеличилась на 3,3% до 40,1 млрд руб. в результате роста объемов продаж на 7%; средние цены реализации снизились на 3,9%, поскольку рост цен на колбасные изделия был нивелирован отрицательной динамикой продаж свиных туш. Существенно выросшие расходы сегмента привели к резкому росту убытков на операционном уровне (-2 млрд руб.). Итоговый результат оказался чуть лучше (-1,7 млрд руб.) за счет положительных курсовых разниц в размере 441 млн рублей по кредиту, выданному в евро.
Убыточным остается сегмент реализации индейки (доналоговый результат -121 млн руб.). Отметим, сокращение доналоговой прибыли в сегменте «Растениеводство» до 1,4 млрд руб. (-9,4%). Существенно выросли расходы корпоративного центра, составившие 5,1 млрд руб. (+16,1%).
В результате чистая прибыль компании составила 6,6 млрд руб. (-45,4%).
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал полугодовой дивиденд в размере 60,92 руб. на акцию, что оказалось несколько ниже наших ожиданий.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на будущий период, учтя опережающий рост затрат, главным образом, в сегменте «Свиноводство». Кроме того, нами был понижен прогноз по дивидендам на ближайший год. Однако мы продолжаем ожидать постепенного улучшения операционной рентабельности компании за счет торможения роста цен на зерновые, а также увеличения доходов вследствие выхода на новые экспортные рынки.
На данный момент акции Группы Черкизово торгуются с P/E 2020 около 8 и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Данил Перелыгин
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Роман Даянов
Александр Шадрин
Сергей, да, в России существуют проблемы с комбикормами. ЧеЧеркизово активно решают эту нехватку, созданием своего производства комбикормов. Но в текущей ситуации курсовые колебания оказывают серьезно влияние на себестоимость.
Сергей Соловьёв
20 Finic
Александр Шадрин
20 Finic
Андрей Валухов
qdas
Артем Абалов
Илья Тихонов
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Сергей Тишин
alex 1273