Группа Позитив (POSI)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 1 кв. 2025 г.: запуск нового продукта на фоне рекордных сокращений
Группа Позитив раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2025 г.
Согласно управленческой отчетности, объем отгрузок компании без НДС составил 3,8 млрд руб., что более чем в 2 раза превышает аналогичный показатель прошлого года. Такая динамика объясняется реализацией стратегии расширения клиентской базы и увеличения продаж действующим клиентам, а также переносом запуска нового продукта (PT NGFW) с конца прошлого года на первый квартал текущего.
Выручка компании выросла на 7,6% до 2,3 млрд руб., в том числе продажи лицензий увеличились на 3,8% до 1,8 млрд руб., а выручка от ИБ-услуг увеличилась на 18,2% до 487 млн руб.
Операционные расходы компании выросли на 23,9%, составив 4,6 млрд руб. При этом себестоимость прибавила 54,4%, составив 721,6 млн руб., на фоне почти двукратного роста амортизации НМА и удорожания стоимости материалов. Опережающим ростом отметились также маркетинговые и коммерческие расходы, увеличившиеся на 13,7% до 1,7 млрд руб.
В итоге операционный убыток увеличился на 47,3%, составив 2,2 млрд руб.
Финансовые расходы существенно возросли с 11 млн руб. до 1 млрд руб., что объясняется увеличением долговой нагрузки компании с 4 млрд руб. до 25 млрд руб. и ростом процентных ставок. Финансовые доходы увеличились в более чем 4 раза и составили 501 млн руб. Таким образом, чистые финансовые расходы составили 535 млн руб.
Как итог, чистый убыток компании составил 2,8 млрд руб., увеличившись на 86,0%.
Руководство продолжает придерживаться ориентиров по отгрузкам на 2025 год в размере 33–38 млрд руб. и планирует восстановление положительной динамики прибыли и возвращение к дивидендным выплатам по итогам текущего года. Росту объема отгрузок в текущем году также должны способствовать продажи нового решения PT NGFW (Next Generation Firewall, межсетевой экран нового поколения) и развитие бизнеса на международном рынке.
На основании вышедшей отчетности, мы приняли во внимание положительную динамику отгрузок компании и повысили прогноз на текущий год в рамках гайденса менеджмента. Мы также учли реализуемые в компании программы сокращения, отразив их влияние на ФОТ и социальные отчисления. В результате, потенциальная доходность акций сократилась.
В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 4,7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 4
По-моему, вторая табличка (изменение ключевых прогнозных показателей) в обзоре за 9 месяцев осталась та же, что и в обзоре за 6 месяцев.
Поправили!
Артем Абалов