Индекс Арсагеры -25,47% -0,28%
Индекс МосБиржи 3183,68 -1,00%

Группа Позитив (POSI)

Связь, телекоммуникации и новые технологии

Итоги 1 кв. 2024 г.: сезонность не должна помешать амбициозным планам

48
Перейти к комментариям

Группа Позитив раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2024 г.

Ключевые показатели Группа Позитив, (POSI) 1Q2024

В отчетном периоде консолидированная выручка компании показала рост на 41,7%, составив 2,2 млрд руб. В разрезе отдельных направлений отметим рост доходов от продажи лицензий и ПО до 1,7 млрд руб. (+39,7%), а также доходы от услуг в области информационной безопасности, увеличившиеся до 412 млн руб. (+75,7%). Прочая выручка сократилась почти на треть до 777 млн руб.

Операционные расходы увеличились на 81,3% до 3,7 млрд руб., главным образом, на фоне почти двукратного увеличения маркетинговых и коммерческих расходов, обусловленного расширением штата сотрудников и запуском новых продуктов. В результате компания отразила операционный убыток в размере 1,5 млрд руб., что в 3 раза выше чем год назад.

Отметим, что для бизнеса компании характерна ярко выраженная сезонность: исторически на четвертый квартал приходится около 60—65% отгрузок. При этом расходы компании распределяются более равномерно по всему году. По сообщению компании, результаты отчетного периода демонстрируют увеличение доходных показателей: рост объема отгрузок составил 49%, в то время как валовая прибыль отгрузок увеличилась на 52%, до 1,79 млрд рублей.

В блоке финансовых статей отметим снижение процентных расходов с 50,6 млн руб. до 11,1 млн руб., на фоне их капитализации, в то время как  процентные доходы сократились со 102,7 млн руб. до 89,4 млн руб.  При этом корпоративный долг сократился с 4,7 млрд руб. до 4,1 млрд руб. Объем свободных денежных средств увеличился с 7,5 млрд руб. до 10,3 млрд руб.

В итоге чистый убыток Группы Позитив составил 1,5 млрд руб.

В 2024 году компания ставит перед собой цель по дальнейшему увеличению отгрузок до 40-50 млрд руб., а в 2025 до 70-100 млрд руб. Таким амбициозным планам будут способствовать как ожидаемый кратный рост рынка кибербезопасности в России, так и массовый уход зарубежных компаний разработчиков с отечественного рынка. Помимо всего прочего, многие российские компании по требованию регулятора должны будут полностью перейти на российский софт до 1 января 2025 года.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на фоне ожиданий высоких темпов роста рынка кибербезопасности в России. В итоге потенциальная доходность акций Группы Позитив возросла.

Изменение ключевых прогнозных показателей Группа Позитив, (POSI) 1Q2024

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2024 в районе 6,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.

 

Комментарии 2

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Если коротко – относимся негативно. Любые действия, связанные с изменением собственного капитала, должны предприниматься в интересах акционеров и подчиняться логике увеличения капитала в расчете на акцию. Иными словами, быть неотъемлемой составной частью модели управления акционерным капиталом. Премирование сотрудников никакого отношения к этому вопросу не имеет. Попробуем учесть указанные новости при изучении отчетности компании за 9 месяцев текущего года.
  • Здравствуйте! Как Арсагера прокомментирует планы компании о регулярных допэмиссиях с точки зрения интересов акционеров и КУ? Повышает ли это или понижает потенциальную доходность акций?
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»