Группа Позитив (POSI)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 1 кв. 2026 г.: сокращение убытка на фоне роста доходов и контроля над затратами
Группа Позитив раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2026 г.
В отчетном периоде объем отгрузок компании снизился на 34,0% и достиг 2,5 млрд руб.
Выручка от реализации лицензий и ПО увеличилась на 39,5% и составила 2,5 млрд руб. Предоставление услуг в области информационной безопасности, в свою очередь, принесло компании 789 млн руб. (+61,9%). Сегмент программно-аппаратных комплексов показал кратный рост с 41 млн руб. до 90 млн руб. В итоге совокупная выручка выросла на 45,6% и составила 3,4 млрд руб.
Операционные расходы тем временем снизились на 3,2% до 4,4 млрд руб. Рост амортизационных отчислений на 32,7% до 632 млн руб. был нивелирован снижением затрат на административный аппарат и R&D, которые сократились на 18,6% и 24,4% соответственно. Как результат, операционный убыток сократился более чем в два раза и составил 1,0 млрд руб.
В финансовом блоке отметим сокращение процентных расходов с 1,0 млрд руб. до 525 млн руб. на фоне снижения ставок по обязательствам группы. Процентные доходы, тем временем, снизились с 501 млн руб. до 322 млн руб. Таким образом, чистые финансовые расходы составили 221 млн руб. против 535 млн руб. годом ранее.
В итоге чистый убыток компании сократился вдвое и составил 1,4 млрд руб.
Вместе с публикацией отчетности компания подтвердила ранее озвученный прогноз менеджмента по отгрузкам на 2026 г. в диапазоне 40–45 млрд руб., при этом пик продаж традиционно ожидается в 4 квартале.
После выхода отчетности мы пересмотрели прогноз клиентской базы и отгрузок компании в сторону понижения, заложив более консервативный сценарий. В блоке расходов мы пересмотрели отчисления на ФОТ и разработку в сторону понижения на всем прогнозном периоде. Одновременно с этим, мы улучшили наши ожидания по динамике процентных ставок по долговым обязательствам группы. При этом прогноз ставок по финансовым вложениям также подвергся снижению. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно снизилась.
В настоящий момент акции Группы Позитив торгуются исходя из P/BV 2026 в районе 2,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 1 кв. 2026 г.: сокращение убытка на фоне роста доходов и контроля над затратами
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 4
По-моему, вторая табличка (изменение ключевых прогнозных показателей) в обзоре за 9 месяцев осталась та же, что и в обзоре за 6 месяцев.
Поправили!
Артем Абалов