Группа Позитив (POSI)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 1 п/г 2026 г.: ускорение отгрузок и контроль над затратами позволили сократить убыток
Группа Позитив раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.
В отчетном периоде объем отгрузок компании составил 10,7 млрд руб., что на 44,3% выше показателя прошлого года.
Выручка от реализации лицензий и ПО увеличилась на 39,8% и составила 7,0 млрд руб. Предоставление услуг в области информационной безопасности, в свою очередь, принесло компании 1,6 млрд руб. (+26,8%). Наиболее заметную динамику вновь продемонстрировал сегмент программно-аппаратных комплексов: выручка направления выросла более чем в 2,9 раза до 883 млн руб. В итоге совокупная выручка группы возросла на 41,2% и составила 9,5 млрд руб.
Операционные расходы тем временем снизились на 3,0% до 10,4 млрд руб. Рост амортизационных отчислений на 25,4% до 1,3 млрд руб. был нивелирован снижением затрат на маркетинг и R&D, которые сократились на 7,1% и 13,5% соответственно. Как результат, операционный убыток сократился на 77,5% и составил 862 млн руб.
В финансовом блоке отметим сокращение процентных расходов с 2,0 млрд руб. до 941 млн руб. на фоне снижения ставок по обязательствам группы и сокращения долгового портфеля группы. Процентные доходы, тем временем, снизились с 1,0 млрд руб. до 751 млн руб. Таким образом, чистые финансовые расходы составили 203 млн руб. против 953 млн руб. годом ранее.
В итоге чистый убыток компании сократился на 73,0% и составил 1,4 млрд руб. Напомним, что бизнес эмитента отличается высокой сезонностью, пик продаж традиционно приходится на четвертый квартал.
Отметим, что вместе с публикацией отчетности компания подтвердила ранее озвученный прогноз менеджмента по отгрузкам на 2026 г. в диапазоне 40–45 млрд руб.
После выхода отчетности мы пересмотрели прогноз клиентской базы и отгрузок компании в сторону понижения, заложив более умеренные темпы их прироста. В блоке расходов мы пересмотрели отчисления на ФОТ и разработку в сторону понижения на всем прогнозном периоде. Одновременно с этим, мы улучшили наши ожидания по динамике процентных ставок по долговым обязательствам группы. При этом прогноз ставок по финансовым вложениям также подвергся снижению. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
В настоящий момент акции Группы Позитив торгуются исходя из P/BV 2026 в районе 2,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 4
По-моему, вторая табличка (изменение ключевых прогнозных показателей) в обзоре за 9 месяцев осталась та же, что и в обзоре за 6 месяцев.
Поправили!
Артем Абалов