Группа Позитив (POSI)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 9 мес. 2025 г.: в фокусе - контроль над затратами
Группа Позитив раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 мес. 2025 г.
За отчетный период объем отгрузок компании возрос на 31,7% и достиг 11,9 млрд руб.
Выручка от реализации лицензий и ПО увеличилась на 3,9% и составила 8,4 млрд руб. Предоставление услуг в области информационной безопасности, в свою очередь, принесло компании 1,9 млрд руб. (+35,4%). Наиболее заметную динамику продемонстрировал сегмент программно-аппаратных комплексов, выручка которого показала кратный рост с 71 млн руб. до 476 млн руб. В итоге совокупный показатель доходов вырос на 12,2% и составил 10,9 млрд руб.
Операционные расходы возросли на 2,2% до 15,1 млрд руб., на фоне существенного роста амортизационных отчислений по нематериальным активам с 25,1 млн руб. до 1,6 млрд руб. и роста расходов на исследования и разработки до 3,2 млрд руб. (+13,9%). При этом затраты на административный аппарат и маркетинг сократились на 20,4% и 3,9% соответственно в рамках реализации программы повышения эффективности - сокращения численности сотрудников и снижения затрат на отраслевые мероприятия. В итоге операционный убыток сократился на 17,4% и составил 4,0 млрд руб.
В финансовом блоке отметим существенную динамику процентных расходов, которые показали рост с 594,2 млн руб. до 2,7 млрд руб. на фоне увеличения кредитного портфеля группы и ставок по обязательствам. Процентные доходы, тем временем, возросли в 2,5 раза и составили 1,2 млрд руб. Таким образом, чистые финансовые расходы составили 1,4 млрд руб. против 261 млн руб. годом ранее.
В итоге чистый убыток компании составил 5,7 млрд руб., увеличившись на 9,3%.
В комментариях к отчетности менеджмент подтвердил целевой ориентир по отгрузкам на 2025 г. в диапазоне 33–38 млрд руб., при этом пик продаж традиционно ожидается в 4 квартале.
После выхода отчетности мы не стали вносить существенных корректировок в наши прогнозы, ограничившись лишь повышением процентных доходов на всем прогнозном периоде. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 3,7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 4
По-моему, вторая табличка (изменение ключевых прогнозных показателей) в обзоре за 9 месяцев осталась та же, что и в обзоре за 6 месяцев.
Поправили!
Артем Абалов