Итоги 2025 г.: двузначные темпы роста доходов нивелированы давлением на прибыль

Компания ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП (HENDERSON) опубликовала консолидированную финансовую отчетность ПО МСФО за 2025 г.

В отчетном периоде общая выручка компании увеличилась на 14,9% и составила 23,9 млрд руб. на фоне увеличения доли салонов нового формата и расширения присутствия на маркетплейсах.

Основной вклад в рост доходов (+9,6%) внесла собственная розничная сеть, чья выручка составила 20,2 млрд руб., что стало возможным благодаря росту общей торговой площади компании на 20,4% до 68,7 тыс. м².

Доля онлайн-продаж в общей выручке выросла на 2,6 п.п. и достигла 23,2% (5,6 млрд руб.). Основной вклад внесли продажи через маркетплейсы (Wildberries, Ozon и др.), которые возросли на 68,5% и составили 3,8 млрд руб. на фоне продолжающейся программы развития продаж через агентов, а также выкупы онлайн-заказов в салонах (Click&Collect), ставшие неотъемлимой частью омниканальной стратегии компании. Выручка от оптовой торговли, в свою очередь, показала прирост на 9,2% и составила 213,7 млн руб.

Себестоимость тем временем выросла на 16,7% и составила 7,7 млрд руб., чему способствовали как удорожание закупочных цен, так и рост объемов продаж. В результате валовая прибыль увеличилась на 14,0% до 16,2 млрд руб.

Коммерческие и административные расходы увеличились на 21,8% и достигли 11,0 млрд руб., что во многом объясняется ростом затрат на персонал на 25,0% до 3,5 млрд руб., а также увеличением расходов на логистику и маркетинг. На этом фоне операционная прибыль снизилась на 3,1% и составила 5,2 млрд руб.

Финансовые расходы выросли на 46,9% до 2,3 млрд руб., что связано с увеличением процентных платежей по арендным и долговым обязательствам компании на фоне роста процентных ставок. Финансовые доходы, в свою очередь, снизились на 21,7% и составили 221,4 млн руб. Убыток от курсовых разниц тем временем сократился до 23,4 млн руб. против 308,7 млн руб. годом ранее. Таким образом чистые финансовые расходы увеличились на 31,9% и составили 2,0 млрд руб.

В итоге чистая прибыль сократилась на четверть и составила 2,3 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели прогноз выручки по сегменту розничной торговли в сторону понижения на фоне снижения выручки с 1 кв. м. торговой площади. Мы также увеличили долю себестоимости и общехозяйственных расходов в выручке. В результате внесенных корректировок потенциальная доходность акций компании сократилась.

На данный момент акции HENDERSON торгуются исходя из P/E 2026 около 6,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________