Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Коэффициент P/BV (P/B)

Американские компании направляют на развитие бизнеса 60% от их денежных средств, а 40% выплачивают акционерам 1009
8 июля 2013 в 00:00

9 комментариев | Оставить комментарий


Злобин  Сергей 10 сентября 2019 в 17:23

Спасибо! Буда разбираться! Очень интересно! Хочется научиться применять все это на практике

«В Ваших расчетах в п.2) вы берете Е/Р = 2,53 - это обратное от фактического Р/Е. Надо брать расчетное значение, то есть ту (хоть как-то адекватную) ставку доходности, которую Вы ожидаете получать от этого бизнеса . По прикидкам это в районе 7% (Р/Е около 15)

Тогда

P/BV=16 ROE/R=6

Точка на плоскости будет сразу резко выше биссектрисы



Тут еще рекомендуем почитать:

Биссектриса Арсагеры (дополнение). Искривление пространства https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/fundament_analiz1/bissektrisa_arsagery_dopolnenie_iskrivlenie_prostranstva/
»

Алексей Астапов, 10 сентября 2019 в 16:52

Алексей Астапов 10 сентября 2019 в 16:52

В Ваших расчетах в п.2) вы берете Е/Р = 2,53 - это обратное от фактического Р/Е. Надо брать расчетное значение, то есть ту (хоть как-то адекватную) ставку доходности, которую Вы ожидаете получать от этого бизнеса . По прикидкам это в районе 7% (Р/Е около 15)
Тогда
P/BV=16 ROE/R=6
Точка на плоскости будет сразу резко выше биссектрисы

Тут еще рекомендуем почитать:
Биссектриса Арсагеры (дополнение). Искривление пространства https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/fundament_analiz1/bissektrisa_arsagery_dopolnenie_iskrivlenie_prostranstva/

Злобин  Сергей 10 сентября 2019 в 11:46

Алексей, спасибо большое.
По пункту 2 - Вы правы я ознакомлюсь с книгой до конца и обязательно Вам напишу, так как вопросы возникают :)
по пункту 3 тоже понял, спасибо.
По 1 пункту, а именно по биссектрисе. Я вчера пытался высчитать точку для нескольких компаний (американского рынка). Например, для Intuit inc. за 2кв. 2019г:
1) P/B - total equity: 4070 млн.; Cap: 65162 млн. (на момент выхода отчетности) P/B=16,01
2) ROE - netIncome (последние 4 кв): 1650 млн.total equity: 4070 млн. ROE=netIncome / total equity = 41. R у меня получилось (обратная от E/P) =2.53
3) Итого. P/B=16,01 ROE/R=16,02. На биссектрисе.

пробовал взять другой квартал или другую компанию. получаются точки на биссектрисе. Где моя ошибка, подскажите, пожалуйста?

Спасибо Вам большое за развернутые ответы.

«Сергей, добрый день, спасибо за интересные вопросы.

1. Вы правы – оценочная стоимость акций компании должна быть такой, чтобы она находилась на биссектрисе Арсагеры. На практике такое бывает редко. Поэтому по факту, когда Вы высчитываете положение акций компании на этой координатной сетке исходя из ее реальных котировок, точка попадает в разные области.



2. Будущая курсовая стоимость рассчитываются с помощью прогнозов финансовой отчетности конкретной компании, как следствие, из этого прогноза становится понятно, каким может быть ROE в будущем, каким будет BV, а также необходимо спрогнозировать какой будет требуемая доходность R у этой компании в будущем. Далее предполагается, что оценка рынком у этой компании будет справедливой (то есть будет находиться на биссектрисе Арсагеры). Таким образом, зная три компонента в равенстве ROE/R=P/BV можно вычислить предполагаемую цену акций (Р). Более подробно об этом в материале «Как мы прогнозируем экономические показатели деятельности компании» https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/kak_my_prognoziruem_ekonomicheskie_pokazateli_deyatelnosti_kompanii/



3. Очных курсов мы не проводим. Вся информация есть в книге и на сайте (и это бесплатно).



Возможно, многие вопросы для Вас прояснятся, когда Вы полностью ознакомитесь с книгой. Если какие-то моменты будут не понятны - не стесняйтесь обращаться.
»

Алексей Астапов, 10 сентября 2019 в 10:55

Алексей Астапов 10 сентября 2019 в 10:55

Сергей, добрый день, спасибо за интересные вопросы.
1. Вы правы – оценочная стоимость акций компании должна быть такой, чтобы она находилась на биссектрисе Арсагеры. На практике такое бывает редко. Поэтому по факту, когда Вы высчитываете положение акций компании на этой координатной сетке исходя из ее реальных котировок, точка попадает в разные области.

2. Будущая курсовая стоимость рассчитываются с помощью прогнозов финансовой отчетности конкретной компании, как следствие, из этого прогноза становится понятно, каким может быть ROE в будущем, каким будет BV, а также необходимо спрогнозировать какой будет требуемая доходность R у этой компании в будущем. Далее предполагается, что оценка рынком у этой компании будет справедливой (то есть будет находиться на биссектрисе Арсагеры). Таким образом, зная три компонента в равенстве ROE/R=P/BV можно вычислить предполагаемую цену акций (Р). Более подробно об этом в материале «Как мы прогнозируем экономические показатели деятельности компании» https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/kak_my_prognoziruem_ekonomicheskie_pokazateli_deyatelnosti_kompanii/

3. Очных курсов мы не проводим. Вся информация есть в книге и на сайте (и это бесплатно).

Возможно, многие вопросы для Вас прояснятся, когда Вы полностью ознакомитесь с книгой. Если какие-то моменты будут не понятны - не стесняйтесь обращаться.

Злобин  Сергей 10 сентября 2019 в 08:54

Здравствуйте.

Хотел бы задать вопрос по Биссектрисе Арсагеры, а также сопутствующие вопросы. Сейчас читаю, Вашу книгу и возникло пару вопросов:
1) Биссектриса Арсагеры: по оси X -откладывается коэф ROE/R, по оси Y - коэф. P/BV. Но выше в статьях приводили формулу, что P/BV = ROE/R - получается точка оценочная по компании будет всегда на биссектрисе. В чем тогда ее смысл и как компании будут попадать в области, которые описываются в книге. Подскажите, пожалуйста, что я упускаю?
2) Можно где-то посмотреть пример, как Вы оцениваете будущую ROE, R. Каким образом высчитывается будущая курсовая стоимость? сейчас я анализирую только текущие показатели и динамику показателей в истории (P/E,P/B,P/S,ROE,ROIC и тд). Вы пишете, что необходимо также оценивать перспективы бизнеса и рассчитывать будущую ROE,R,P/E и тд. Как это делать, если можно на примере какой-либо компании "из жизни"?
3) Есть ли у Вас курсы по анализу, которые можно пройти?
Заранее Вам благодарен. Спасибо большое за интереснейший материал.

Лебедев  Евгений 13 декабря 2013 в 13:07

Сергей, здравствуйте. Спасибо за Ваши вопросы. Вы верно понимаете смысл коэффициента. P/BV показывает, сколько стоит один рубль чистых активов компании. И, например, P/BV = 0,5, то это означает, что при покупке акций этой компании за 1 рубль Вы получаете 2 рубля стоимости чистых активов. Если P/BV компании меньше 1 и при этом рентабельность ее деятельности выше требуемой доходности от этого бизнеса (ROE/R > 1), то в этом случае компания недооценена и ей целесообразно проводить выкуп собственных акций, как минимум до момента выравнивания P и BV. Подробнее на эту тему рекомендуем прочитать следующие материалы: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/investicionnyj_likbez/bissektrisa_arsagery_chast_1/ http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/investicionnyj_likbez/bissektrisa_arsagery_ili_chto_dolzhna_delat_kazhdaya_kompaniya_chast_2/

Сергей 12 декабря 2013 в 19:06

Прошу объяснить смысл коэффициента P/BV. P - стоимость компании, а BV - её балансовая стоимость. Т.е. если компания объявит о прекращении своей деятельности, то от распродажи своей собственности она получит цену BV? Правильно? Вроде да... Теперь, сейчас очень много компаний p/bv < 1. Т.е. достаточно найти прибыльную компанию с очень низким p/bv. Т.е. если например этот коэф. равен 0,6, то логически ждать в скором времени прибыль в (1-0,6)/0,6*100%=66%? И ещё одно. Я купил сегодня по 0,6. Мне на следующий день предлагают выкуп акций с коэф. 0,7. Я соглашусь, т.к. мне это будет выгодно. А оставшимся акционерам тоже будет выгодно, потому что они умудрились купить за 0,7 то, что стоит 1 на самом деле. Правильно?

Алексей Астапов 9 апреля 2012 в 16:23

чтобы рассчитать среднеотраслевой коэффициент нужно просто взять среднее арифметическое из значений коэффициентов эмитентов данной отрасли. Мы публикуем прогнозные среднеотраслевые значения данных показателей: http://www.arsagera.ru/analitika/fondovyj_rynok_rossii/otraslevoj_analiz/. При этом мы еще взвешиваем этот коэффициент на капитализацию компании.

Фамилия  Александр 6 апреля 2012 в 16:34

пожалуйста объясните как рассчитать среднеотраслевой коэффициент P/BV и P/E?


Артем Абалов
начальник аналитического управления

Посты по теме (3):


Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных
Онлайн консультант Онлайн консультант
Заказать обратный звонок

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter