Индекс Арсагеры -26,92% -0,38%
Индекс МосБиржи 2980,62 + 1,13%

Ковровский электромеханический завод (KEMZ)

Машиностроение

Итоги 1 кв. 2019 г.: слабые результаты

319
Перейти к комментариям

Ковровский электромеханический завод (КЭМЗ) раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 1 кв. 2019 года.

Ключевые показатели ОАО «КЭМЗ», (kemz, kemzp) млн руб. (KEMZ), 1q

Выручка завода показала снижение на 31,9% - до 969 млн рублей. Операционный убыток составил 12 млн рублей. Чистые финансовые доходы сократились в 2,5 раза до 6 млн рублей за счет существенного положительного сальдо прочих доходов и расходов, природа которых не раскрывается. Процентные расходы незначительно сократились на фоне некоторого снижения стоимости обслуживания долга. Отметим, что ввиду отложенных налоговых активов компания смогла показать чистую прибыль, которая сократилась в 3,5 раза – до 1,2 млн рублей.

Одним из основных факторов, влияющих на деятельность предприятия, является объем государственного оборонного заказа. В соответствие с новой программой со сроком действия на 2018-2027гг. предусмотрено постепенное сокращение бюджетных расходов на оборону. В этих условиях перед компанией встает необходимость постепенного перехода с выпуска продукции военного назначения на выпуск продукции гражданского назначения. Поэтому одной из основных стратегических целей ОАО «КЭМЗ» является освоение выпуска новых видов гражданской продукции с проведением локализации производства уже освоенных изделий. Весомую долю среди продукции гражданского назначения, выпускаемой компанией, занимает дорожно-строительная техника и гидравлика. С 2016 года предприятие вышло на новый рынок-рынок сельскохозяйственной техники. В 2018 году подписан СПИК с Минпромторгом РФ по проекту освоения производства сельскохозяйственных тракторов ANT 4135F, который позволил предприятию получить доступ к федеральным мерам поддержки промышленности. К 2022 г. объем продаж тракторов ANT 4135F должен достигнуть 1000 штук в год. Помимо этого, в 2019 году будет введен в эксплуатацию новый корпус по производству станков, который должен стать центром станкостроительного кластера внутри корпорации Ростех.

В условиях переходного этапа мы понизили прогноз финансовых результатов завода на ближайшие годы. После публикации годового отчета по итогам 2018 г., в котором компания должна предоставить ориентиры по выручке на текущий год, мы можем вернуться к прогнозу финансовых показателей.

Изменение ключевых прогнозных показателей  ОАО «КЭМЗ», (kemz, kemzp) (KEMZ), 1q

Что касается дивидендных выплат, по итогам 2018 года совет директоров рекомендовал направить на привилегированные акции 10% от чистой прибыли, как прописано в уставе (12,59 руб. на акцию); по обыкновенным акциям рекомендаций не было в связи с неудовлетворительными финансовыми результатами компании. В будущем, мы ожидаем, распределение чистой прибыли на дивиденды в нормальной для компании пропорции – 25% и 10% от чистой прибыли на обыкновенные и привилегированные акции соответственно.

Напомним, что в конце отчетного года НПО «Высокоточные комплексы» и «Тульский оружейный завод», являющиеся аффилированными лицами довели свою долю владения голосующими акциями КЭМЗа до 78,665%, следствием чего стало направление КЭМЗу обязательного предложения о покупке обыкновенных акций по цене 950 рублей. В итоге совокупная доля владения НПО «Высокоточные комплексы» и «Тульский оружейный завод» голосующими акциями КЭМЗа увеличилась до 91,018%.

Обыкновенные и привилегированные акции компании торгуются с P/E 2019 около 12 и P/BV 2019 порядка 0,6; в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона» продолжают входить привилегированные акции эмитента.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF   Скачать DOC   Скачать FB2   Скачать EPUB

 

Комментарии 2

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Это два разных эмитента. Акции Ковровского электромеханического завода торгуются на внебиржевом рынке в системе RTS Board
  • Добрый день. А вы уверены, что нет ошибки в тикере компании? На мосбирже есть Ковровский механический завод с тикером kmez, А тикера kemz нет.
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»