Индекс Арсагеры -25,47% -0,28%
Индекс МосБиржи 3183,68 -1,00%

Квадра (TGKD)

Электрогенерация

Итоги 2014 года: убыток превысил 5.5 млрд. рублей

471
Перейти к комментариям

Квадра раскрыла финансовую отчетность по МСФО за 2014 год. Согласно вышедшим данным, выручка снизилась на 1.4% - до 45.9 млрд. рублей. Выручка от продаж теплоэнергии прибавила 3.2%, составив 22.8 млрд. рублей на фоне сохранения полезного отпуска тепла на уровне 23 300 тыс. Гкал. Выручка от реализации электроэнергии снизилась на 3.4%, составив 13.6 млрд. рублей. По нашим оценкам, Квадра нарастила выработку электроэнергии на 1.2% - до 11 600 млн. кВт/ч. Более значительное снижение показала выручка от продаж мощности, сократившаяся на 12% - до 8.3 млрд. рублей, несмотря на рост выручки от объектов, введенных по ДПМ. Причиной этому стало непрохождение значительным количеством станций Квадры конкурентного отбора мощности в 2014 году и осуществление поставок мощности в вынужденном режиме. 

Операционные расходы выросли до 46.8 млрд. рублей (+1%). Отметим, что в отчетном периоде компании удалось продемонстрировать контроль над затратами на персонал (3 млрд. рублей), динамика которых составила 1.4%. Значительной проблемой для Квадры продолжает оставаться платежная дисциплина контрагентов – начисление резерва под обесценение дебиторской задолженности составило почти 2.4 млрд. рублей (+16%). В итоге операционный убыток Квадры составил 951 млн. рублей против 83 млн. рублей годом ранее. В отчетном периоде Квадра признала убыток от обесценения основных средств в размере 4.26 млрд. рублей.

Долговая нагрузка компании увеличилась в 2014 году на 7 млрд. рублей, составив 30.8 млрд. рублей, что нашло отражение в возросших финансовых расходах, составивших 843 млн. рублей (часть процентных расходов компания капитализирует в стоимости основных средств).

В итоге компания показала чистый убыток в размере 5.6 млрд. рублей против убытка в 720 млн. рублей годом ранее.

На наш взгляд, финансовые показатели компании имеют некоторый потенциал роста, чему будет способствовать ввод в рамках ДПМ в ближайшие 3 года четырех объектов общей мощностью 568 МВт. На наш взгляд, после перехода части станций Квадры в разряд «вынужденной генерации» компании будет сложно продемонстрировать существенные положительные финансовые результаты до полного завершения инвестиционной программы. Несмотря на то, что обыкновенные акции компании торгуются с P/BV около 0.2, ограниченный потенциал роста финансовых показателей исключает данные инструменты из списка наших приоритетов.

Добавим, что в акциях компании может в будущем продолжить иметь место спекулятивная составляющая, связанная с появлением определенности относительно смены мажоритарного акционера компании.

Комментарии 14

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    При прогнозировании потенциальной доходности акций генерирующих компаний мы закладываем в свои расчеты ввод новых объектов. По Квадре, в частности, планируется рост финансовых показателей. Нас в этой компании смущают два основных момента: ежегодно сваливающееся обесценение основных средств по итогам года и уровень корпоративного управления. Возможно, наши опасения не реализуются, и Вы окажетесь правы.
  • Марат Нургалиев

    Марат Нургалиев

    В 2019-2019 вводятся оставшие мощности, которые покажут чистую прибыль около 10 млрд рублей. Что поднимет акции компании до 3 копеек на лист
  • Марат Нургалиев

    Марат Нургалиев

    «здравствуйте ! я правильно понял ,что вы ждете убыток по итогам первого полугодия после ударного 1 квартала , на чем основаны ваши выводы ?»жиглов  сергей , 25 июля 2017 в 17:08 Да, Сергей, мы ожидаем убыток по итогам года. Модель по компании Квадра у нас построена по отчетности МСФО, которая отражает всю полноту хозяйственной деятельности компании. Вы упомянули итоги 1 квартала 2017, но это отчетность по РСБУ. В данный момент мы ожидаем выход отчетности за 1 полугодие по МСФО для возможной корректировки прогноза.
    По итогам прибыль . И полугодие 2018 прибыль
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    теперь точно квадра отчиталась по МСФО ! будите делать обзор ?
    Разместили.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    теперь точно квадра отчиталась по МСФО ! будите делать обзор ?
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    http://e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=6196&type=5
    Спасибо, но Вы приводите ссылки на отчетность по МСФО за 2016 год.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    http://e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=6196&type=5
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    http://www.quadra.ru/upload/filials_doc/rep_emitenta/2017/rep_emitenta_2q_2017.pdf<br /> <br /> http://www.quadra.ru/upload/filials_doc/rep_emitenta/2017/rep_emitenta_2q_2017_attach.pdf
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    здравствуйте еще раз !прибыль по МФСО 516,373 млн.ждем ваших кометариев !




    Добрый день, если Вас не затруднит, приведите, пожалуйста, ссылку на то, откуда Вам стала такая информация известна, а еще лучше на полнотекстовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года. Спасибо.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    здравствуйте еще раз !прибыль по МФСО 516,373 млн.ждем ваших кометариев !
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    здравствуйте ! квадра в 1 полугодии по рсбу показала прибыль!судя по всему по МСФО тоже будет прибыль за полугодие ! вы тогда будите менять свою модель и добавлять акции квадры в портфели ?
    Добрый день. Чтобы получить ответы на эти вопросы, все же для начала дождемся выхода отчетности по МСФО.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    здравствуйте ! квадра в 1 полугодии по рсбу показала прибыль!судя по всему по МСФО тоже будет прибыль за полугодие ! вы тогда будите менять свою модель и добавлять акции квадры в портфели ?
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    здравствуйте ! я правильно понял ,что вы ждете убыток по итогам первого полугодия после ударного 1 квартала , на чем основаны ваши выводы ?
    Да, Сергей, мы ожидаем убыток по итогам года. Модель по компании Квадра у нас построена по отчетности МСФО, которая отражает всю полноту хозяйственной деятельности компании. Вы упомянули итоги 1 квартала 2017, но это отчетность по РСБУ. В данный момент мы ожидаем выход отчетности за 1 полугодие по МСФО для возможной корректировки прогноза.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    здравствуйте ! я правильно понял ,что вы ждете убыток по итогам первого полугодия после ударного 1 квартала , на чем основаны ваши выводы ?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»