Квадра (TGKD)
Электрогенерация
Итоги 2016 года: выручка от теплоэнергии поддерживает итоговый результат
ПАО «Квадра» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год.
Совокупная выручка компании выросла на 2% - до 47.2 млрд рублей. Драйвером роста выступили доходы от реализации теплоэнергии (+9.6%) на фоне снижения отпуска и увеличения, по нашим оценкам, среднего расчетного тарифа. Выручка от продаж электроэнергии сократилась почти на 4% - до 12.5 млрд рублей на фоне снижения выработки и среднего расчетного тарифа. Доходы от мощности сократились почти на 7% - до 8.7 млрд рублей.
Операционные расходы выросли на 0.7% - до 46 млрд рублей. Компания почти на треть – до 1.9 млрд рублей - сократила амортизационные отчисления; более чем в три раза – до 595 млн рублей - уменьшилась величина отчислений в резервы по сомнительной дебиторской задолженности; почти на 18% подскочили расходы на покупную электроэнергию. Заметное влияние на операционный результат оказали убытки от выбытия основных средств, составившие 1 млрд рублей против 248 млн рублей годом ранее. Как следует из отчетности, данная сумма, главным образом, была сформирована списанием стоимости недостроенного парогазового энергоблока на Курской ТЭЦ-1 после отказа компании от его строительства в обмен на аннулирование штрафов за просрочки ввода новых энергоблоков на Алексинской, Дягилевской и Воронежской ТЭЦ. В ближайший год компания намерена продать это оборудование.
Также Квадра отразила обесценение основных средств в размере около 1.6 млрд рублей (против 2 млрд рублей годом ранее), связанное в том числе и с банкротством генерального подрядчика Квадры по строительству объектов ДПМ. В итоге операционный убыток сократился почти в 4 раза – до 380 млн рублей.
Финансовые расходы компании выросли более чем на 8% - до 2.1 млрд рублей – на фоне увеличения заемных средств на 1 млрд рублей до 32.3 млрд рублей. В примечаниях к отчетности сказано, что дефицит оборотного капитала Квадры составляет около 7.6 млрд рублей, а в «Событиях после отчетной даты» говорится о том, что компания заключила синдицированный кредитный договор по открытию невозобновляемой кредитной линии с лимитом выдачи 7.5 млрд рублей.
Чистый убыток Квадры сократился более чем на треть – до 2.2 млрд рублей.
Вышедшая отчетность оказалась хуже наших ожиданий в части средних тарифов на электроэнергию. Кроме того, мы скорректировали доходы от продажи мощности, исключив поступления по строившемуся энергоблоку Курской ТЭЦ-1.
Обыкновенные акции компании обращаются с P/BV 2016 около 0.3 и в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Комментарии 14
Артем Абалов
Марат Нургалиев
Марат Нургалиев
Андрей Валухов
сергей жиглов
Андрей Валухов
сергей жиглов
сергей жиглов
Андрей Валухов
Добрый день, если Вас не затруднит, приведите, пожалуйста, ссылку на то, откуда Вам стала такая информация известна, а еще лучше на полнотекстовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года. Спасибо.
сергей жиглов
Андрей Валухов
сергей жиглов
Александр Шадрин
сергей жиглов