Ленэнерго (LSNG, LSNGP)
Энергетические сетевые компании
Итоги 1 кв. 2020 г.: под давлением резервов
Компания Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал 2020 г.
Выручка компании увеличилась на 2% - до 21,6 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 3,1%, составив 20,9 млрд руб. на фоне сокращения полезного отпуска (-3,4%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+6,7%), что в свою очередь, объясняется возвратом региональными регуляторами накопленных выпадающих доходов и переноса тарифной выручки (сглаживания). Доходы от присоединения к сетям сократились на 21,6% до 583 млн руб. в связи c исполнением в 1 квартале 2019 года накопленных обязательств АО «ПЭС» и АО «СПб ЭС» и переданных в ПАО «Ленэнерго» в процессе консолидации электросетевых активов.
Рост прочих операционных доходов в 2,8 раза до 952 млн руб. Компания не поясняет данного роста.
Операционные расходы компании увеличились на 11,2% - до 16,6 млрд руб. на фоне увеличения амортизационных расходов до 3,3 млрд руб. (+11,2%), затрат на персонал до 2,1 млрд руб. (+2,8%), а также значительного роста резервов под обесценение дебиторской задолженности и по судебным делам и претензиям (1,8 млрд руб. против 0,5 млрд руб.).
В итоге операционная прибыль сократилась на 9,8% – до 5,9 млрд руб.
Финансовые расходы уменьшились на 27,6%, вследствие сокращения долговой нагрузки компании с 34,2 млрд руб. до 24,7 млрд руб. Финансовые доходы упали на 21,6% до 178 млн руб. Эффективная налоговая ставка сократились с 19,2% до 11,3% за счет изменений в оценке налоговой базы. В итоге Ленэнерго получило рекордную квартальную прибыль – 4,95 млрд руб. (+0,7%). Напомним, что совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2019 года дивиденд в размере 0,0947 руб. на обыкновенную акцию и 13,6226 руб. на привилегированную акцию. В общей сложности среди акционеров будет распределено 17,4% заработанной обществом чистой прибыли по МСФО, из них две трети получат владельцы привилегированных акций, чья доля в уставном капитале компании составляет чуть больше одного процента.
Отчетность вышла в рамках наших ожиданий. Основные коррективы прогноза на будущий период касались дивидендных выплат по обыкновенным акциям Ленэнерго. В итоге их потенциальная доходность несколько снизилась.
Обыкновенные акции компании обращаются с P/E 2020 около 5 и P/BV 2020 около 0,4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 42
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Артем Абалов
Гость
Гость
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Дмитрий Посетитель
Николай Остроумов
Александр Шадрин
Николай Остроумов
Александр Шадрин
20 Finic
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Николай Остроумов
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Вадим
Андрей Валухов
Вадим
20 Finic
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Елена Ланцевич
20 Finic
Артем Абалов
Дмитрий Трефилов
Дмитрий Трефилов