Ленэнерго (LSNG, LSNGP)
Энергетические сетевые компании
Итоги 1 п/г 2017 года: рост полезного отпуска поддержал чистую прибыль
Компания Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года.
Согласно вышедшим данным, выручка компании увеличилась на 15.4% - до 29.7 млрд рублей. Драйвером роста выступили доходы от технологического присоединения к сетям, увеличившиеся почти в 2 раза, до 4.4 млрд рублей. Выручка от передачи электроэнергии выросла на 10.3%, составив 29.7 млрд рублей. Это произошло на фоне роста полезного отпуска электроэнергии на 3.3% и положительной динамики среднего расчетного тарифа, составившей на 6.8%.
Операционные расходы выросли на 7.1%, достигнув 22.8 млрд рублей. Основной причиной их увеличения стали затраты на амортизацию, выросшие более чем на 20% – до 6.3 млрд рублей – из-за повышения нормы отчислений. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, прибавившие почти 19% на фоне увеличения штата. Положительным моментом стало существенное сокращение расходов на амортизацию нематериальных активов (в 6.2 раза – до 206 млн рублей). В итоге операционная прибыль выросла на 54.7% - до 6.9 млрд рублей.
Финансовые доходы компании сократились более чем в 3 раза – до 433 млн рублей - на фоне снижения денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы также продемонстрировали снижение (более чем на 20%), достигнув 1.6 млрд рублей. За последние полтора года долговая нагрузка компании уменьшилась на 7.5 млрд рублей – до 33.4 млрд рублей. Стоит отметить, что в первом полугодии 2016 года налог на прибыль составил символические 59 млн рублей, что было связано с восстановлением налога по уточненным декларациям и отложенными активами. В итоге чистая прибыль Ленэнерго показала рост на 30.5%, составив 4.8 млрд рублей.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз финансовых результатов Ленэнерго, скорректировав в сторону повышения полезный отпуск электроэнергии.
Напомним, что по итогам 2016 года компания выплатила на дивиденды по привилегированным акциям 10% чистой прибыли по РСБУ (8.1 рубля на акцию). При этом на выплату дивидендов по обыкновенным акциям было направлено около 15% чистой прибыли по РСБУ (0.1331 рубля на акцию). Отметим, что по итогам прошлого года величина чистой прибыли по МСФО и РСБУ почти совпадала. В нашей аналитической модели мы ориентируемся на сохранение коэффициентов дивидендных выплат 2016 года на будущие периоды, при этом в очередной раз отмечаем несправедливость такого механизма распределения прибыли для акционеров-владельцев обыкновенных акций. Обыкновенные акции компании обращаются с P/BV около 0.3 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 1 п/г 2017 года: рост полезного отпуска поддержал чистую прибыль
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 42
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Артем Абалов
Гость
Гость
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Дмитрий Посетитель
Николай Остроумов
Александр Шадрин
Николай Остроумов
Александр Шадрин
20 Finic
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Николай Остроумов
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Вадим
Андрей Валухов
Вадим
20 Finic
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Елена Ланцевич
20 Finic
Артем Абалов
Дмитрий Трефилов
Дмитрий Трефилов