Итоги 1 п/г 2023 г.: грядет приобретение очередного ритейлера

МКПАО «Лента» раскрыла операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г.

В отчетном периоде количество магазинов сократилось до 773 штук, в основном, на фоне нетто-закрытия 49 неэффективных магазинов малого формата. В результате торговая площадь уменьшилась на 0,6% до 1 768 тыс. кв. м. Общая плотность продаж (выручка с 1 кв. м.) показала отрицательную динамику, сократившись  на 1,4% до 145 тыс. руб./кв. м. на фоне эффекта высокой базы 2022 г., связанного с аномальным потребительским спросом.

Совокупная выручка компании сократилась на 2,0% до 257,2 млрд руб. за счет падения среднего чека (-1,4%), при этом трафик показал положительную динамику (+0,6%). Отдельно отметим, что онлайн-продажи продолжили демонстрировать рост – доходы от продаж через онлайн-партнеров, собственный сервис «Лента Онлайн» выросли на 11,8%, достигнув 22,9 млрд руб., и составили 8,9% от общей выручки Ленты. Компания продолжила совершенствовать эффективность «Ленты Онлайн», в том числе за счет трансформации операционной модели «Утконоса». В результате продажи «Ленты Онлайн» снизились на 6,0%, при этом онлайн-продажи через партнеров выросли на 58,1%.

Валовая рентабельность сократилась с 23,9% до 20,1%, в итоге валовая прибыль составила 52,0 млрд руб. (-17,6%), что  было обусловлено значительным увеличением промо и распродажей товарных запасов, вызванных закрытием магазинов малого формата и оптимизацией ассортимента.

Коммерческие и общехозяйственные расходы сократились на 11,6% до 52,4 млрд руб. на фоне снижения расходов на оплату труда и соответствующих налогов, а также расходов на функционирование магазинов. В результате на операционном уровне компания зафиксировала кратное снижение прибыли до 2,1 млрд руб.

Чистые процентные расходы остались на уровне предыдущего года, в то же время компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 633,7 млн руб. против положительной величины в размере 1,3 млрд руб. годом ранее. В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 3,1 млрд руб.

Несмотря на слабые результаты компания рассчитывает достичь своих стратегических целей (удвоение выручки к 2025 г. примерно до 1 трлн руб.), в том числе за счет планов по приобретению крупнейшей сети дискаунтеров «Монетка» в Уральском федеральном округе, в состав которой входят порядка 2 тыс. магазинов.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год в связи с проводимой компанией оптимизацией сети магазинов малых форматов. Прогнозы на последующие годы были скорректированы с учетом заявленных стратегических целей компании. В результате потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.

На данный момент акции Ленты торгуются исходя из P/BV 2023 около 0,7 и продолжают входить в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________