Индекс Арсагеры -26,92% -0,38%
Индекс МосБиржи 2980,62 + 1,13%

Лензолото (LNZL, LNZLP)

Цветная металлургия

Итоги 1 п/г 2020 г.: корпоративные преобразования затмевают сильные результаты

625
Перейти к комментариям

Лензолото раскрыло консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2020 года.

Ключевые показатели ПАО «Лензолото»,  LNZL (LNZL), 1H2020

Выручка компании подскочила на 42,4% до 3,8 млрд руб. При этом добыча золота выросла на 0,7% до 29,8 тыс. унций на фоне падения среднего содержания золота на 21,3% (с 0,41 до 0,32 г/куб. м). Объем промывки песков при этом вырос на 27,8%. Средняя цена реализации золота, по нашим расчетам, составила 121,4 тыс. руб. за унцию (+41,9%) на фоне роста долларовых цен на металл и ослабления рубля.

Операционные расходы выросли на 18,6% до 2,9 млрд руб. В постатейном разрезе наибольший рост показали расходы на оплату услуг сторонних организаций по добыче руды (почти в два раза). Отметим, что на фоне роста объемов промывки песков все остальные статьи затрат также показали положительную динамику. В итоге на операционном уровне компания смогла заработать 927 млн руб., кратно превысив результат предыдущего года.

В блоке финансовых статей отметим значительный объем положительных курсовых разниц, полученных по валютным вкладам (1,6 млрд руб.). В результате чистая прибыль компании составила 1,7 млрд руб. против убытка годом ранее.

Сильные результаты деятельности компании отошли на второй план на фоне новостей о преобразованиях в Группе Полюс. Внеочередное собрание акционеров одобрило продажу основного актива компании - ЗДК «Лензолото» Полюсу. Фактически компания перестает существовать в качестве операционной единицы и превращается в аналог «Южуралникеля»: активная операционная деятельность вестись не будет, а итоговый результат будет определяться блоком финансовых статей, по которому компания будет получать проценты с предоставленных связанным сторонам займов. В этой связи наиболее вероятным сценарием дальнейшего развития событий становится ликвидация ПАО «Лензолото».

Учитывая вышеизложенное, мы приостанавливаем аналитическое покрытие акций компании.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 5

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Николай, обращаю Ваше внимание на существенный факт, опубликованный ОАО "Лензолото" 22.06.2015. (http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=EzBM75mLCUmYaxAFX1o09A-B-B). Речь идет о том, что планируются крупные дивидендные выплаты в дочерней компании - ОАО "ЗДК Лензолото". Это делает весьма высокими шансы и на существенные выплаты промежуточных дивидендов в самом ОАО "Лензолото". Не удивлюсь, если они могут составить 2500-3000 рублей на акцию при условии, что будут распределены в сумме, аналогичной в ОАО "ЗДК Лензолото". Отсюда и курсовой рост акций компании даже несмотря на отсутствие дивидендов по итогам 2014 г.
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Аа, так вот оно что, прочитал крайний аналитический пост. Могут, значит. Защитная оговорка, в этом вся причина. И поэтому Арсагера не держит префы Лензолота. Ведь тогда эти акции были бы чрезвычайно дешёвыми с p/e<1.
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Читал статью Арсагеры про природу дисконта. Тут меня интересует больше причины конкретно по компании Лензолото. Они ведь не станут дивиденды по обычке платить больше, чем по префам?
  • Дмитрий Попов

    Дмитрий Попов

    Я такой же вопрос о природе дисконта префок к обычке на российском рынке уже несколько раз писал в программу Рынки онлайн на РБК. Но его там так и не озвучили в эфире экспертам. Не знаю по какой причине... Может, я чего-то не понимаю, и это как-то нетолерантно или неполиткорректно? Наверное, интереснее рассуждать, куда пойдет доллар на следующей неделе. Слава богу, что Арсагера всегда отвечает, за что ей спасибо!
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Все-таки совет директоров предложил не выплачивать дивиденды по обычке. Тем не менее, акции подорожали до 8000 рублей. С чем связан оптимизм инвесторов? И с чем связан дисконт префов к обычке?
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»