Индекс Арсагеры -26,52% -0,03%
Индекс МосБиржи 3024,54 + 0,54%

Лензолото (LNZL, LNZLP)

Цветная металлургия

Итоги 1 п/г 2018 года: снижение расходов на благотворительность позволило сократить операционный убыток

462
Перейти к комментариям

Лензолото раскрыло консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2018 г.

Ключевые показатели ПАО «Лензолото»,  LNZL (LNZL), 1H2018

Выручка компании сократилась на 14.3% до 2.05 млрд руб. При этом добыча золота уменьшилась на 23.3% до 23.7 тыс. унций - на фоне снижения среднего содержания золота на 12.5% (с 0.43 до 0.37 г/куб. м). Объем промывки песков при этом сократился на 12.3%. Средняя цена реализации золота, по нашим расчетам, составила 80.5 тыс. руб. за унцию, показав двузначные темпы роста на фоне ослабления рубля.

Операционные расходы сократились на 19.6% - до 2.56 млрд руб. В постатейном разрезе наибольший рост показали расходы на амортизацию (+22.1%). Отметим, что на фоне сокращения добычи золота почти все остальные статьи затрат также показали положительную динамику. Основной причиной снижения операционных расходов стало существенное сокращение расходов на благотворительность с 1.05 млрд рублей до 578 млн рублей. В итоге на операционном уровне компания зафиксировала снижение убытка более чем на треть – до 508 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим значительный объем положительных курсовых разниц, полученных по валютным вкладам (725 млн руб.). В результате чистая прибыль компании составила 27 млн руб. против убытка в 1.05 млрд рублей годом ранее.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Лензолото» (LNZL) (LNZL), 1H2018

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на ближайшие годы, отразив более высокие расходы на благотворительность – несмотря на снижение, компания направила на благотворительность за полгода больше, чем мы ожидали за год. На данный момент акции Лензолота торгуются исходя из P/BV 2018 около 0.5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 5

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Николай, обращаю Ваше внимание на существенный факт, опубликованный ОАО "Лензолото" 22.06.2015. (http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=EzBM75mLCUmYaxAFX1o09A-B-B). Речь идет о том, что планируются крупные дивидендные выплаты в дочерней компании - ОАО "ЗДК Лензолото". Это делает весьма высокими шансы и на существенные выплаты промежуточных дивидендов в самом ОАО "Лензолото". Не удивлюсь, если они могут составить 2500-3000 рублей на акцию при условии, что будут распределены в сумме, аналогичной в ОАО "ЗДК Лензолото". Отсюда и курсовой рост акций компании даже несмотря на отсутствие дивидендов по итогам 2014 г.
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Аа, так вот оно что, прочитал крайний аналитический пост. Могут, значит. Защитная оговорка, в этом вся причина. И поэтому Арсагера не держит префы Лензолота. Ведь тогда эти акции были бы чрезвычайно дешёвыми с p/e<1.
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Читал статью Арсагеры про природу дисконта. Тут меня интересует больше причины конкретно по компании Лензолото. Они ведь не станут дивиденды по обычке платить больше, чем по префам?
  • Дмитрий Попов

    Дмитрий Попов

    Я такой же вопрос о природе дисконта префок к обычке на российском рынке уже несколько раз писал в программу Рынки онлайн на РБК. Но его там так и не озвучили в эфире экспертам. Не знаю по какой причине... Может, я чего-то не понимаю, и это как-то нетолерантно или неполиткорректно? Наверное, интереснее рассуждать, куда пойдет доллар на следующей неделе. Слава богу, что Арсагера всегда отвечает, за что ей спасибо!
  • Николай Николаев

    Николай Николаев

    Все-таки совет директоров предложил не выплачивать дивиденды по обычке. Тем не менее, акции подорожали до 8000 рублей. С чем связан оптимизм инвесторов? И с чем связан дисконт префов к обычке?
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»