Итоги 1 п/г 2025 г.: прибыль остается под давлением резервов

Лизинговая компания Европлан опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.

Чистые процентные доходы компании сократились на 0,4% до 11,9 млрд руб. на фоне снижения чистых инвестиций в лизинг, частично компенсированных ростом средней ставки по лизинговым операциям. Объем  нового бизнеса Европлана сократился на 65% до 43,4 млрд руб. Снижение продемонстрировали все сегменты. Показатель чистой процентной маржи вырос на 1,1 п.п. до 10,2% на фоне остающейся высокой маржинальности бизнеса.

Чистый непроцентный доход прибавил 19,8%, составив 8,4 млрд руб., на фоне увеличения выручки от дополнительных услуг по договорам лизинга, а также доходов от организации предоставления услуг. Маржа непроцентного дохода увеличилась на 1,1 п.п. до 6,9%. В результате чистый процентный доход до вычета резервов составил 20,3 млрд руб. (+7,0%).

В отчетном периоде компания резко нарастила объем резервов, составивших 12,7  млрд руб., на фоне увеличения стоимости риска сразу на 5,9 п.п., вызванного ростом процентных ставок в экономике. В результате операционные доходы компании сократились на 53,3% до 7,6 млрд руб.

Операционные расходы Европлана сократились на 3,9% до 5,1 млрд руб., а отношение операционных расходов к операционным доходам составило 25,1%, снизившись на 4,1 п.п.

В итоге чистая прибыль лизинговой компании сократилась на 78,5%, составив 1,9 млрд руб.

По линии балансовых показателей отметим снижение лизингового портфеля и привлеченных средств с начала года. Особо стоит отметить сохраняющуюся низкую долю проблемной задолженности в лизинговом портфеле - всего 1,21%. Собственный капитал компании остался на прежнем уровне. Коэффициенты достаточности капитала несколько возросли.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли текущего года на фоне возросших резервов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.

В настоящий момент акции Европлана торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 1,4 и P/E 2025 около 8,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________