Макропоказатели
Макроэкономика
Динамика российского фондового рынка определяется иностранными инвесторами
В рамках акции «Коммент.Арс» Корнилов Андрей задает нам вопрос: Здравствуйте. Меня настораживает отток капитала из российского фондового рынка на запад. По вашему мнению, может ли это быть главной причиной задержки роста капитализации? Индекс ММВБ топчется на месте с 2006 года(он был на уровне 1400 пунктов в 2006, 2008, 2010, 2012 годах). Интересно, каким будет индекс ММВБ, если западные инвесторы продолжат уходить с российского рынка и в дальнейшем не будут проявлять к нему интерес? Могут ли ваши аналитики составить что-то наподобие "линии Тишина", только основываясь на негативных прогнозах по оттоку капитала? Спасибо.
Ваше наблюдение за несоответствием роста российского фондового рынка и роста российской экономики абсолютно справедливо. В частности с 2006 года капитализация Российского рынка снизилась на 5%, в то время как прибыли компаний за это время почти удвоились. В результате оценка российского рынка снизилась с 11 P/E в 2006 году до 5,3 P/E по итогам 2012 года. По нашему мнению, одной из основных причин того, что капитализация российского фондового рынка не растет вслед за ростом прибыли отечественных компаний, действительно является отток капитала.
Строить прогнозы по тому, каким будет индекс ММВБ, если западные инвесторы продолжат уходить с российского рынка – дело неблагодарное. Фактически это попытка предугадать нерациональное поведение участников рынка. Мы этим не занимаемся. Мы же стараемся оценивать истинную ценность активов, торгующихся на российском фондовом рынке. Исходя из наших прогнозов по прибыли российских компаний в будущие годы, прогнозу по изменению уровня процентных ставок в российской экономике и при условии рационального поведения инвесторов мы считаем, что справедливым значением индекса ММВБ на конец 2013 года является значение 2 986 пунктов.
Комментарии 50
Владислав Корсунский
Владислав Корсунский
Михаил Попков
Михаил Попков
Михаил Попков
Иван Позднев
Владислав Корсунский
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Дмитрий, здравствуйте! Косвенным образом эту информацию можно получить из «Обзора банковского сектора Российской Федерации», публикуемого Банком России. Один из его разделов – «Основные характеристики кредитных операций банковского сектора». Исходя из предоставленных там данных, общий объем выданных кредитов, приходящийся на финансовые и нефинансовые компании-резиденты РФ, можно оценить в 43,9 трлн руб. по состоянию на 1 июня 2020 года. В том числе из этой суммы 8 трлн руб. приходятся на кредиты в иностранной валюте. Однако нужно иметь в виду, что эти данные оставляют за скобками объемы кредитов, предоставленных российским компаниям зарубежными кредитными организациями, а также не учитывают объемы размещенных корпоративных облигаций.
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Дмитрий Попов
Владислав Корсунский
Гость
Владислав Корсунский
Лев Кунегин
Владислав Корсунский
Сергей Соловьёв
Владислав Корсунский
Посетитель
Владислав Корсунский
Николай Строилов
Владислав Корсунский
Сергей, спасибо за Ваш вопрос! Действительно, такие уровни доходности облигаций ГТЛК выглядят выделяющимися на фоне более низких доходностей других бумаг компаний с государственным участием. Однако стоит иметь в виду, что в кризисных условиях такой вид деятельности как лизинг достаточно сильно уязвим к рискам. Поэтому следует внимательно следить за кредитным качеством и изменениями кредитного рейтинга таких компаний. На данный момент ГТЛК имеет рейтинг "B+" (относящийся к категории спекулятивных) от агентства Standard & Poor's, что соответствует уровню банков второго эшелона. Кроме того, важно понимать, что значимость ГТЛК для правительства может быть ограничена. В 2011 году "Финансовая лизинговая компаний" (ФЛК), также находящаяся под контролем государства, была признана банкротом. Данный случай может говорить о том, что в критической ситуации правительство может отказаться спасать и ГТЛК. Это, в том числе, и выражается в повышенной доходности бумаг компании. Тем не менее, в соответствии с нашей методикой оценки кредитного качества, компания относится к группе 5.2 и является кредитоспособной, что позволяет приобретать ее ценные бумаги.
Сергей Соловьёв
Владислав Корсунский
Андрей Жучков
Владислав Корсунский
Николай Николаев
Андрей Жучков
Андрей Грищенко
Владислав Корсунский
Андрей Грищенко
Владислав Корсунский
Андрей Грищенко
Alexey Golyakov
Владислав Корсунский
Николай Николаев
Владислав Корсунский
Николай Николаев
Alexey Golyakov
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Дмитрий Трефилов
Сергей Тишин
Дмитрий Трефилов
Сергей Тишин
С. Г.О.