Итоги 1 кв 2023 года

Merck & Co., Inc (MRK)

Компания Merck & Co выпустила отчетность за 1 кв 2023 г.

Общая выручка компании снизилась на 8,9% до $14,5 млрд. Обратимся к посегментному анализу финансовых показателей.

Выручка фармацевтического сегмента сократилась на 10,5% до $12,7 млрд, во многом благодаря падению результатов по направлениям противовирусных препаратов, а также препаратов для лечения диабета.

Обращает на себя внимание кратное падение до $515 млн доходов от продажи противовирусных препаратов. Такая динамика объясняется падением продаж во всех регионах препарата для перорального приема Lagevrio, снижающего риск госпитализации или смерти больного от COVID-19. Продажи Lagevrio в отчетном периоде составили $392 млн против $3,2 млрд годом ранее.

Продажи препаратов Januvia и Janumet - для лечения диабета – снизились на 29% до $880 млн, главным образом, из-за конкуренции дженериков на международных рынках и уменьшения спроса и цены в США.

В то же время по ряду направлений был зафиксирован рост продаж. В частности, на 20,5% выросли продажи препарата Keytruda (применяется, в частности, при лечении меланомы и одного из видов немелкоклеточного рака лёгкого). Увеличились продажи и других онкологических препаратов – Lynparza и Lenvima, в которых Merck & Co имеет долю в доходах вместе с другими разработчиками.

Внушительный рост (+35,1%) показали продажи вакцины Gardasil/Gardasil 9, (вакцина против вируса папилломы человека и вызываемых им некоторых видов рака и других заболеваний), что, главным образом, было связано с возросшим спросом в Китае.

По направлению госпитальных препаратов стоит отметить возросшие на 23,2% продажи ампул Bridion - медикаментозного препарата для устранения нейромышечной блокады.

Доходы сегмента товаров для животных остались на прошлогоднем уровне составив $1,5 млрд. Увеличение продаж антипаразитных препаратов и вакцин, вызванное ростом спроса на животноводческую продукцию во всем мире, было нивелировано отрицательным эффектом от курсовых разниц.

В географическом разрезе 46% доходов пришлось на североамериканский рынок, 54% - на международный рынок.

Совокупные затраты компании сократились на 1,8%, составив $10,8 млрд. При этом себестоимость снизилась на 27,0% до $3,9 млрд.

Коммерческие и управленческие расходы выросли на 7,0% до $2,5 млрд на фоне возросших затрат на рекламу.

Расходы на исследования и разработки увеличились на 66,6% до $4,3 млрд, главным образом, на фоне приобретения Imago BioSciences (биофармацевтическая компания, занимающаяся разработкой препаратов для лечения заболеваний костного мозга) на сумму $1,2 млрд, а также возросших затрат на клинические испытания и начальные этапы создания лекарственных препаратов.

Расходы, связанные с реструктуризацией, составили $67 млн (26,4%). Отраженные в отчетном периоде суммы были связаны, главным образом, с расходами, связанными с сокращением численности персонала и ликвидацией активов.

Прочие расходы компании составили $89 млн по сравнению с $708 млн годом ранее за счет чистой прибыли от инвестиций в долевые ценные бумаги против убытков, полученных годом ранее.

В результате прибыль до налогообложения компании составила $3,7 млрд, сократившись на четверть. Чистая прибыль компании составила $2,8 млрд, что на треть меньше прошлогоднего результата. Сопоставимым темпом падения отметился показатель EPS.

Отметим, что в отчетном периоде компания выплатила дивиденды на сумму $1,9 млрд, помимо этого компания вернула в виде выкупа акций еще около $150 млн, распределив среди акционеров порядка 71% заработанной чистой прибыли.

Вместе с выходом отчетности компания подтвердила годовой прогноз, согласно которому ожидает снижение показателя выручки на текущий год по сравнению с предыдущим годом. Продажи препарата Lagevrio ожидаются на уровне $1,0 млрд в текущем году, а скорректированная прибыль на акцию за 2023 год - на уровне от $6,80-$6,95 млрд.

По итогам внесения отчетности мы понизили прогноз по прибыли Merck & Co. Inc. на текущий год на фоне падения доходов от продажи препарата Lagevrio и препаратов Januvia и Janumet. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций Merck & Co осталась на прежних уровнях.

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2023 около 5,6 и продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________