Итоги 1 п/г 2021 года

Диверсифицированный банковский холдинг Mitsubishi UFJ Financial Group выпустил отчетность за первое полугодие 2021 финансового года, завершающегося 31 марта 2022 года.

В отчетном периоде чистые процентные доходы банка увеличились на 2,7% до ¥992,4 млрд. Это произошло на фоне опережающего снижения процентных расходов. Чистая процентная маржа, по нашим расчетам, осталась на прежнем уровне - 0,55%.

Чистые доходы от торговых операций сократились на 39,7% до ¥117,7 млрд, во многом, вследствие сокращения прибыли от операций с долговыми ценными бумагами. Чистые комиссионные доходы выросли на 15,3%, составив ¥673,2 млрд, на фоне увеличения продаж инвестиционных продуктов на японском рынке. Прочие непроцентные доходы сократились на 47,7% до ¥ 125,9 млрд. Положительное сальдо прочих доходов и расходов в размере ¥338,7 млрд было обусловлено роспуском части резервов на возможные потери по кредитам.

Операционные расходы сократились на 0,5%, составив ¥1 333,6 млрд, а их отношение к доходам возросло на 3,8 п.п. до 67,8%. Эффективная налоговая ставка сократилась с 23,1% до 21,4%. В итоге чистая прибыль выросла сразу на 77,3%, составив ¥781,4 млрд. Помимо восстановления резервов указанный рост был обусловлен доходами от долевого участия, главным образом, в Morgan Stanley (¥227,0 млрд).

Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 6,1% до ¥14 432 млн. Кредитный портфель банковской группы сократился на 3,9% до ¥104,3 млрд, а средства клиентов прибавили 5,2%, достигнув ¥212,3 млрд. В отчетном периоде зафиксировано незначительное ухудшение по такому показателю, как доля неработающих кредитов (0,08 п.п.).

Одновременно с выходом отчетности Mitsubishi UFJ Financial повысила свои ориентиры по чистой прибыли на текущий финансовый год – с ¥850 млрд до ¥1 050 млрд. Прогнозируемые дивиденды составят 28 ¥ на акцию. Согласно среднесрочному бизнес-плану к концу 2023 финансового года целевыми уровнями для группы являются значения ROE – 7,5%, коэффициент достаточности собственного капитала – 9,5-10%, чистая прибыль – ¥ 1 трлн.

Напомним, что MUFG реализует программу реструктуризации бизнеса путем закрытия подразделений и увеличения инвестиций в развитие цифровых технологий с целью экономии на издержках. За счет этого в дальнейшем группа планирует довести значение Expense ratio (расходы к валовой прибыли) до 60%.

Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах. По итогам внесения фактических данных и изучения прогнозов, сделанных самой компанией, мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.

В настоящий момент расписки группы торгуются исходя из P/E 2021 около 7,5 и P/BV 2021 около 0,4 и продолжают входить в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе.

___________________________________________