Итоги 9 мес. 2022 года

Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. (MUFG)

Финансовая группа Mitsubishi UFJ Financial Group выпустила отчетность за девять месяцев 2022 финансового года, завершающегося 31 марта 2023 года. Отметим, что представленная отчетность учитывает в себе большую часть последствий, связанных с продажей группой своего дочернего американского банка Mitsubishi Union Bank (MUB) американской группе US Bancorp. Сделка будет оплачена деньгами и акциями US Bancorp (около 2,9% находящихся в обращении бумаг).

В отчетном периоде чистые процентные доходы группы увеличились более чем наполовину до ¥2 332,0 млрд. Это произошло на фоне существенного роста кредитного спрэда как на внутреннем, так и на внешнем рынках по причине резкого роста процентных ставок в ключевых экономиках. Чистая процентная маржа, по нашим расчетам, возросла на 0,23 базисных пункта до 0,78%.

Чистые доходы от торговых операций увеличились более чем вдвое до ¥392,4 млрд, чистые комиссионные доходы выросли на 11,5%, составив ¥1 140,6 млрд. Прочие непроцентные расходы составили ¥934,2 млрд, большая часть которых была связана с отражением в отчетности оценочных кредитных убытков, принадлежащих MUB. Среди прочих последствий данной сделки стало отражение в отчетности убытков от оценки облигационного портфеля в размере ¥517,6.

Операционные расходы увеличились на 10,0%, составив ¥2 206 млрд, а их отношение к доходам снизилось на 6,9 п.п. до 61,4%. Эффективная налоговая ставка возросла более чем вдвое, составив 48,6%, В итоге чистая прибыль сократилась на две трети, составив ¥343,2 млрд.

В разрезе отдельных бизнес-направлений группы отметим снижение прибыли по управлению активами и услугам для инвесторов в результате наблюдавшегося снижения фондовых рынков, в то время как остальные направления (цифровые услуги, розничные банковские услуги, корпоративные и инвестиционные услуги в Японии и за ее пределами) зафиксировали рост прибыли.

Говоря о балансовых показателях, отметим снижение собственных средств на 2,7% до ¥14 078 млн. Кредитный портфель банковской группы увеличился на 12,4% до ¥119 233 млрд, а средства клиентов прибавили 4,2%, достигнув ¥220 385 млрд. В отчетном периоде зафиксировано улучшение по такому показателю, как доля неработающих кредитов (0,16 п.п.).

Группа подтвердила свои ожидания по чистой прибыли по итогам финансового года в размере ¥1 000 млрд. Это обусловлено предстоящим отражением в отчетности за четвертый квартал единовременного дохода в размере ¥801,7 млрд, связанного с выбытием MUB. Прогнозируемые дивиденды, как ожидается, составят 32 ¥ на акцию.

Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах. По итогам внесения фактических данных и изучения прогнозов, сделанных самой компанией, мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.

В настоящий момент расписки Mitsubishi UFJ Financial Group торгуются исходя из P/E 2023 около 10 и P/BV 2023 около 0,6 и продолжают входить в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе.

___________________________________________