Московская Биржа (MOEX)
Финансовый сектор
Итоги 1 кв. 2025 г.: процентные расходы начали сдуваться
Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г.
Операционные доходы биржи сократились на 16,0% до 28,6 млрд руб., на фоне значительного снижения процентных доходов с 19,9 млрд руб. до 11,5 млрд руб. При этом величина инвестиционного портфеля увеличилась с 2,78 трлн руб. до 2,98 трлн руб.
Совокупная величина комиссионных доходов биржи возросла на 27,2% до 18,5 млрд руб.
Комиссионные доходы фондового рынка выросли на 83,1%, составив 5,5 млрд руб., за счет увеличения объемов торгов рынков акций и облигаций, а также объемов в режиме внебиржевых торгов с ЦК, имеющем более высокую добавленную стоимость.
Комиссионные доходы прочих рынков (в т.ч. валютного рынка) сократились на 55,7%, составив 885 млн руб., судя по всему, на фоне снизившихся объемов торгов.
Комиссионные доходы на денежном рынке увеличились на 35,5%, составив 4,4 млрд руб. на фоне роста объема торгов на 37,1%. Увеличение доли более прибыльных сегментов репо с ЦК, в том числе репо с клиринговыми сертификатами участия (КСУ), в структуре торговых объемов положительно повлияло на эффективную комиссию, однако было нивелировано сокращением средних сроков биржевых сделок репо.
Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились на 55,5% до 2,9 млрд руб., главным образом, на фоне роста объемов торгов на 59,9%. Структура торговых объемов сдвинулась в сторону контрактов на индексы, при этом доля товарных и валютных контрактов уменьшилась. Эти изменения привели к незначительному снижению эффективной комиссии.
Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг сократились на 3,1% и составили 2,5 млрд руб.
Операционные расходы Биржи выросли на 31,6% и составили 12,9 млрд руб. в основном за счет роста маркетинговых расходов и расходов на персонал. Расходы на персонал выросли на 21,1% на фоне найма новых сотрудников, выборочного пересмотра заработной платы и прочих факторов. Расходы на рекламу и маркетинг выросли вдвое за счет затрат по проекту Финуслуги. Отметим также увеличение расходов на амортизацию и техническое обслуживание почти в полтора раза вследствие постепенной реализации программы обновления программного и аппаратного обеспечения.
Помимо этого, отметим роспуск резерва под ожидаемые кредитные убытки в размере 1,8 млрд руб. В результате чистая прибыль Мосбиржи сократилась на 32,9% до 13,0 млрд руб.
Добавим, что Наблюдательный совет Биржи рекомендовал годовому Общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов в размере 26,11 рубля на одну акцию, что соответствует 75% чистой прибыли по МСФО за 2024 год.
По результатам вышедших данных мы понизили прогнозное значение чистой прибыли биржи на текущий год, пересмотрев в сторону снижения объем процентных доходов в условиях надвигающегося снижения процентных ставок. Помимо этого, мы подняли оценку операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций Мосбиржи сократилась.
В настоящий момент акции Мосбиржи торгуются с P/BV 2025 около 1,6 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 13
Елена Ланцевич
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
Nickolay Ivanov
Руслан Заболотский
Руслан Заболотский
Артем Абалов
Руслан Заболотский