Московская Биржа (MOEX)
Финансовый сектор
Итоги 2019 г.: время снимать дивидендный урожай
Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2019 год.
Операционные доходы биржи увеличились на 8,3% до 43,2 млрд руб., на фоне двузначных темпов роста комиссионных доходов. Чистые финансовые доходы продолжили снижение, составив 10,7 млрд руб. (-38,7%), несмотря на рост среднедневного объема средств, доступных для инвестирования в отчетном периоде с 670,1 млрд руб. до 765,4 млрд руб. Главными причинами снижения финансовых доходов являются падение ставок по финансовым вложениям, кроме того у биржи резко возросли процентные расходы (с 446,5 млн руб. до 2,9 млрд руб.) в связи с появлением полученных займов. Помимо этого, биржа получила чистый доход от операций с иностранной валютой в размере 4,5 млрд руб. против убытка 1,7 млрд руб. годом ранее.
Комиссионные доходы фондового рынка выросли на 23,5% и составили 5,5 млрд руб., на фоне увеличения доходов как от рынка акций (17,2%), составивших 2,2 млрд руб., так и доходов от рынка облигаций (2,5 млрд руб.) на фоне роста объемов торгов, вызванного большим количеством первичных корпоративных размещений.
Комиссионные доходы валютного рынка сократились на 11,1% до 3,5 млрд руб., что было обусловлено сокращением объемов операций на 11,5%.
Крупнейший источник комиссионных доходов – денежный рынок – принес бирже 6,7 млрд руб. (+9,2%), при этом объем торгов уменьшился на 4,9% в связи со снижением объемов операций междилерского репо (-26,6%) и общего снижения активности на рынке операций репо с ЦК (-4,9%). В то же время эффективная комиссия на рынке выросла за счет увеличения доли торгов инструментом с более высокой стоимостью, а также изменения ставок комиссии в рамках проекта "Единый пул обеспечения".
Комиссионные доходы на срочном рынке показали положительную динамику, увеличившись на 23,0% – до 2,85 млрд руб. Объем торгов сократился на 3,0% до 1,45 млн. контрактов, что было вызвано повышением интереса участников рынка к дорогим товарным контрактам, а также изменением ставок комиссии в связи с реализацией проекта "Единый пул обеспечения" .
Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг выросли на 15,4% и составили 5,2 млрд руб. Объем активов, принятых на обслуживание в НРД, увеличился на 11,6% и составил 47,8 трлн руб.
Операционные расходы Биржи увеличились на 6,8% и составили 15,4 млрд руб. Административные и прочие расходы увеличились на 4,8% и составили 8,3 млрд руб., в основном за счет роста расходов на амортизацию нематериальных активов (+17,6%, 2,3 млрд руб.). Расходы на персонал увеличились на 9,2% и составили 7,1 млрд руб.
Прочие расходы составили 2,7 млрд руб., большая часть из которых приходится на резервы, сформированные в соответствии с управленческой оценкой риска, связанного с выявленной мошеннической деятельностью на зерновом рынке. По мнению Биржи, существует вероятность роспуска части резервов в будущем.
В результате чистая прибыль биржи увеличилась на 2,4% до 20,2 млрд руб.
Отметим, что Совет директоров биржи рекомендовал выплатить 7,93 руб. на акцию в качестве годовых дивидендов, что составило 89% чистой прибыли. Среди прочих новостей отметим также заключение соглашения, подразумевающего возможность приобретения Мосбиржей миноритарного пакета акций компании BierbaumPro AG и дальнейшей поэтапной консолидации до 100% акций компании в течение трех лет. Ожидается, что сумма сделки будет зависеть от динамики операционных и финансовых показателей компании.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель Мосбиржи.
В данный момент акции биржи торгуются с P/E 2020 свыше 10 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 13
Елена Ланцевич
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
Артем Абалов
20 Finic
20 Finic
Артем Абалов
Nickolay Ivanov
Руслан Заболотский
Руслан Заболотский
Артем Абалов
Руслан Заболотский