Россети Центр и Приволжье (MRKP)
Энергетические сетевые компании
Итоги 2013 года: скромный рост чистой прибыли
МРСК Центра и Приволжья опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2013 год.
Источник: данные компании.
Выручка компании выросла на 29,1% - до 77,6 млрд рублей. Причиной резкого скачка выступило осуществление компанией функций гарантирующего поставщика на территории Тульской и Ивановской областей. Доходы от перепродаж электроэнергии составили 15,4 млрд рублей. Доходы от передачи электроэнергии возросли до 4,4%, полезный отпуск электроэнергии снизился до 53 881 млн кВт/ч (-1,2%), а средний расчетный тариф, по нашим оценкам, вырос на 5,7%.
Операционные расходы возросли на 30,3%, достигнув 73,6 млрд рублей. Драйвером роста выступила статья «затраты на перепродажу электроэнергии», составившая 9,2 млрд рублей. Отметим и эффект, который внесли разовые статьи. Существенно выросло начисление резерва по судебным разбирательствам, составившее 1,44 млрд рублей. Также МРСК Центра и Приволжья отразила таинственный «Убыток от обесценения» в размере 1,3 млрд рублей.
С учетом прочих доходов прибыль от продаж выросла на 8,7%, составив 4,2 млрд рублей. Финансовые доходы увеличились до 215 млн рублей, а финансовые расходы – до 2,13 млрд рублей. При этом долговое бремя компании сократилось на 1 млрд рублей – до 23,3 млрд рублей.
Чистая прибыль МРСК Центра и Приволжья выросла на 7,8% - до 1,75 млрд рублей. Объем финансирования инвестпрограммы на 2014 год оценивается в 6,6 млрд рублей. По оценкам менеджмента, такой объем капитальных затрат реально будет профинансировать за счет собственных средств, выплатив при этом дивиденды. Всего объем инвестиционной программы на 2015-2019 гг. оценивается порядка 47,5 млрд рублей. По нашим оценкам, финансирование будет осуществлено в основном за счет собственных средств. Отметим, что в 2014 году мы ожидаем снижения выручки, поскольку МРСК Центра и Приволжья передала статус гарантирующего поставщика другой организации. Мы не ожидаем существенного роста финансовых результатов сетевой компании в будущем и, несмотря на то, что акции обращаются с довольно низким P/E 2014 около 4,5, мы не включаем бумаги МРСК Центра и Приволжья в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 14
Елена Ланцевич
Сергей Иванов
Артем Абалов
Гость
Александр Шадрин
Добрый день! В данный момент наш прогноз по размеру чистой прибыли МРСК ЦП на ближайшие два года находится в диапазоне 8,6-9,8 млрд. Хотя прогноз по чистой прибыли и был скорректирован вверх на ближайшие два года на фоне снижения операционных расходов, но уровень прибыли 10-12 млрд руб. мы ожидаем лишь в 2023-2025 гг. Добавим, что наш прогноз опирается на параметры утверждённой Минэнерго России инвестиционной программы компании.
Сергей Белый
Андрей Валухов
Гость
Александр Шадрин
Андрей Живов
Александр Шадрин
Доброе утро! Расчет данной цены происходит по 2020 году: собственный капитал через год 0,546 руб. на акцию, а P/BV 2020 = 0,72. Прогноз цены ориентируется на прогноз собственного капитала и изменение коэффициента P/BV.
Андрей Живов
Елена Ланцевич
Антон Лауфер