Итоги 1 п/г 2019 года: умеренный рост результатов

МРСК Сибири раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 г.

Совокупная выручка компании увеличилась на 2.7% до 29.6 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии снизились 2.2% и достигли 26.9 млрд руб. Доходы от платы за присоединение увеличились на 3.1% – до 223 млн руб. Получение выручки от продажи электроэнергии в размере 2.2 млрд руб. связано с присвоением статуса гарантирующего поставщика филиалу ПАО «МРСК Сибири» - «Хакасэнерго». Как стало известно, компания вынуждена продолжать осуществлять энергосбытовую деятельность до 1 апреля 2020 года. Прочие операционные доходы (полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам) составили 1 млрд руб.

Операционные расходы выросли на 1.9%, составив 27.7 млрд руб. Отметим рост основных статей: затраты на персонал составили 7.6 млрд рублей (+8.2%), расходы на передачу электроэнергии достигли 6.5 млрд рублей (+4.1%). При этом компания создала резерв под обесценение дебиторской задолженность в размере 321 млн рублей против 2.3 млрд рублей годом ранее.

В итоге прибыль от продаж прибавила 3.8%, составив 2.8 млрд руб.

Финансовые расходы компании увеличились до 1.25 млрд рублей, долговая нагрузка компании за год выросла на 4.7 млрд рублей – до 35 млрд рублей. В итоге чистая прибыль увеличилась на 14.5% – до 1.4 млрд рублей.

По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз на текущий год, отразив более низкий темп роста ряда статей себестоимости. Потенциальная доходность акций выросла.

Акции компании торгуются с P/E 2019 порядка 10 и P/BV 2019 около 1.3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________