Итоги 1 п/г 2025 г.: ставка на ОФЗ

ПАО  «МТС Банк» опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.

Процентные доходы банка увеличились на 48,4% до 62,6 млрд руб. на фоне удорожания стоимости выданных ссуд, а также эффекта от приобретения портфеля ОФЗ объемом 156 млрд руб., принесшего доход свыше 7 млрд руб. во 2 кв. 2025 г. Процентные расходы при этом увеличились вдвое до 42,6 млрд руб. на фоне роста объема и существенного увеличения стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде сократились на 7,1%, составив 19,3 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи сократился на 3,1 п.п. и составил  5,9%.

Чистые комиссионные доходы сократились на 40,3 до 7,8 млрд руб. на фоне снижения  доходов от агентских вознаграждений за продажи страховых продуктов.

Отметим отрицательный результат банка от операций с финансовыми инструментами в размере  2,5 млрд руб. в связи с отрицательной валютной переоценкой на фоне укрепления рубля.

В отчетном периоде МТС Банк на 19,2% снизил объемы начисленных резервов, которые составили 12,5 млрд руб. на фоне снижения стоимости риска на 1,7 п.п. до 6,0%. По заявлению банка, такая динамика стала возможной благодаря улучшению качества выдаваемых кредитов и сокращению кредитуемых сегментов.

Операционные расходы банка снизились на 16,1% до 10,3 млрд руб. за счет сокращения расходов на оплату труда, расходов на мобильную связь и профессиональные услуги. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам увеличилось на 4,5 п.п. и составило 37,6%.

В итоге чистая прибыль МТС Банка сократилась на 55,4%, составив 3,5 млрд руб. на фоне рентабельности собственного капитала 6,2%.

По линии балансовых показателей отметим снижение кредитного портфеля с начала года до 414,3 млрд руб.(-4,7%), почти 90% которого приходится на розничный сектор. Нецелевое потребительское кредитование  снизилось на 5,9% с начала года, составив  170,1 млрд руб. после вычета резервов. Портфель кредитных карт с начала года вырос на 1,9% до 86,7 млрд руб. Портфель кредитов юридическим лицам вырос на 0,6% до 49,6 млрд руб.

Привлеченные клиентские средств увеличились до 450,2 млрд руб. (+25,2%). В результате соотношение кредитного портфеля к средствам клиентом составило 92,0%.

Собственный капитал компании с начала года увеличился на 0,5% до 113,0 млрд руб. За вычетом субординированных облигаций капитал банка составляет 93,5 млрд руб.

Напомним, что утвержденная в прошлом году трехлетняя стратегия развития предусматривает увеличение чистой прибыли в 2-2,5 раза за период 2024-27 гг., а также поддержание ROE на уровне 20-25% с потенциалом дальнейшего роста до 30%.

Отметим также,  что в апреле текущего года Советом директоров банка была одобрена допэмиссия в объеме 6,9 млн шт. акций. В результате банк привлек 4,0 млрд руб. в свой  капитал разместив 41,84% от ее объема по цене 1380,5 руб. По словам руководства банка, привлеченные средства позволят компании наращивать высокорентабельный кредитный портфель, а также рассматривать реализацию потенциальных сделок M&A с недооцененными активами.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз прибыли текущего года на фоне роста процентных доходов. В последующие годы прибыль была несколько понижена на фоне увеличения уровня резервирования. Помимо этого, мы уточнили параметры прошедшей допэмиссии. В результате потенциальная доходность акций банка несколько снизилась.

В настоящий момент акции МТС Банка торгуются исходя из P/BV 2025 в районе 0,5 и P/E около 4,7 и входят в число наших приоритетов в финансовом секторе.

___________________________________________