Итоги 1 п/г 2026 г.: рост прибыли на фоне контроля стоимости фондирования

ПАО  «МТС Банк» опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.

Процентные доходы банка увеличились на 4,7% до 65,5 млрд руб. на фоне удорожания стоимости выданных ссуд, а также эффекта от приобретения портфеля ОФЗ во 2 кв. 2025 г. Процентные расходы при этом сократились на 15,3% до 36,1 млрд руб. на фоне роста объема клиентских средств, ниверированного снижением стоимости их привлечения, достигнутого за счет изменения их структуры в пользу краткосрочных депозитов. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 48,3%, составив 28,7 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи увеличился на 2,4 п.п. и составил  8,3%.

Чистые комиссионные доходы сократились на 14,4% до 6,7 млрд руб. на фоне снижения  доходов от агентских вознаграждений за продажи страховых продуктов.

Отметим небольшой положительный результат банка от операций с финансовыми инструментами и иностранной валютой в размере 631 млн руб. против убытка годом ранее.

В отчетном периоде МТС Банк на 9,4% нарастил объемы начисленных резервов, которые составили 13,7 млрд руб. на фоне увеличения стоимости риска на 1,3 п.п. до 7,3%.

Операционные расходы банка составили 14,4 млрд руб., увеличившись на 39,7%, главным образом, за счет роста затрат на оплату труда. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам сократилось на 0,7 п.п. и составило 36,9%.

В итоге чистая прибыль МТС Банка выросла более чем в два раза, составив 7,2 млрд руб. на фоне рентабельности собственного капитала 13,6%.

По линии балансовых показателей отметим снижение кредитного портфеля с начала года до 374,2 млрд руб. (-2,2%), основная часть которого приходится на розничный сектор. Указанная динамика объясняется изменением стратегии кредитования, в рамках которой банк сконцентрировался на работе с высокорентабельными клиентами. Средства клиентов сократились на 2,1%, составив 479,1 млрд руб.

Собственный капитал компании с начала года практически не изменился и составил 126,2 млрд руб. За вычетом субординированных облигаций капитал банка составляет 106,7 млрд руб.  Показатели достаточности собственного капитала также продемонстрировали умеренный рост.

Из числа корпоративных событий отметим приобретение банком в начале текущего года страховой компании «РНКБ Страхование», осуществляемое в целях запуска направления InsurTech, а также покупку «ЭКСИ-Банк» в целях развития направления daily banking и расширения присутствия финансовых сервисов в клиентских сценариях МТС.

Напомним, что утвержденная трехлетняя стратегия развития предусматривает увеличение чистой прибыли в 2-2,5 раза за период 2024-27 гг., а также поддержание ROE на уровне 20-25% с потенциалом дальнейшего роста до 30%.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз по чистой прибыли банка в текущем году на фоне корректировки увеличения кредитного портфеля и более сдержанного роста процентных доходов . В последующие годы прогноз не претерпел серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций МТС Банка незначительно сократилась.

В настоящий момент акции МТС Банка торгуются исходя из P/BV 2026 в районе 0,2 и P/E около 2,2 и входят в число наших приоритетов в финансовом секторе.

___________________________________________