Итоги 2021 года: грядущая программа модернизации

Новороссийский комбинат хлебопродуктов (НКХП) раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2021 г.

Общая выручка компании уменьшилась на 16,7 %, составив 6,4 млрд руб. Столь сильное падение обусловлено снижением объемов перепродажи зерна за пределы территории Российской Федерации на 63,1% с 2,2 млрд руб. до 800,2 млн руб. Напомним, что трейдинговые операции не являются профильным бизнесом компании. Комбинат покупает зерно у производителей и перепродает с премией экспортерам, столкнувшимся с нехваткой объемов для полной загрузки судна. При этом рентабельность трейдингового направления существенно ниже по сравнению с перевалкой сельскохозяйственных грузов.

Доходы от основного бизнеса, связанного с экспортом зерна остались на уровне 4,7 млрд руб.

Операционные затраты сократились на 25,9% до 3,4 млрд руб. чему способствовало сокращение расходов на приобретаемое для трейдинговых операций зерно в 2,8 раза. Помимо этого, компания отразила падение в 8,3 раза прочих операционных доходов до 59,1 млн руб. на фоне значительного сокращения прибыли от курсовых разниц. В итоге операционная прибыль компании уменьшилась на 3,3%, составив 3,0 млрд руб.

Чистые финансовые расходы сократились в 8,6 раза до 24 млн руб. на фоне снижения процентных расходов с 323,5 млн руб. до 119,4 млн руб., вызванных сокращением кредитного портфеля (с 3,2 млрд руб. до 1,2 млрд руб.).

В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 3,2 %, составив 2,4 млрд руб.

Среди прочего отметим, что комбинат в настоящее время реализует масштабную программу строительства новых и модернизации существующих мощностей общей стоимостью 12,4 млрд руб. В результате к концу 2024 года номинальные мощности по перевалке зерна вырастут до 11,6 млн тонн в год.

Отметим, что вопрос по выплате дивидендов за 2021 год остается открытым.

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей на фоне планов компании увеличить перевалочные мощности почти вдвое к 2025 году. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.

На данный момент акции НКХП торгуются исходя из P/BV 2,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________