Итоги 2021 г.

Компания Nutrien Ltd. раскрыла финансовую отчетность за 2021 г. Отметим, что наши прогнозы не учитывают влияние возросших геополитических рисков на будущие финансовые показатели компании.

Совокупная выручка компании увеличилась на 32,5%, составив $27,7 млрд на фоне более высоких цен реализации продукции во всех сегментах компании, увеличения объемов продаж калийных удобрений, а также органических и запатентованных продуктов в розничной торговле.

Обратимся к анализу сегмента «Розничная торговля». Напомним, что в рамках данного дивизиона компания реализует удобрения и защитные вещества для сельскохозяйственных культур, семена и сопутствующие товары, как в Северной Америке, так и в других странах.

Совокупная выручка сегмента увеличилась на 20% до $17,7 млрд. Основным драйвером роста стали продажи питательных веществ для сельскохозяйственных культур, возросшие на 40,2% до $7,3 млрд на фоне роста поставок продукции и увеличившихся цен на фоне ограничений экспорта фосфатов из Китая. Помимо этого на рот доходов сегмента положительное влияние оказало расширение доли рынка в Южной Америке. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 60,4% до $1,2 млрд на фоне меньшего темпа роста операционных затрат.

Выручка дивизиона, производящего калийные удобрения, возросла на 75,4% до $4,4 млрд на фоне сильного внутреннего и внешнего спроса, поддерживаемого повышением мировых цен на урожай, ограниченным предложением и увеличением посевных площадей в США в 2021 году. В итоге компания показала рекордную операционную прибыль в размере $2,2 млрд.

Выручка в сегменте производства азотных удобрений показала рост на 60,5% до $5,1 млрд на фоне взрывного увеличения цен на азотные удобрения, что стало следствием возросших цен на природных газ. При этом объемы продаж азотных удобрений незначительно снизились из-за увеличения запланированных ремонтных работ в производстве и снижения объемов запасов. Операционная прибыль увеличилась в 2,5 раза, составив $1,7 млрд.

Снижения объемов продаж в сегменте фосфатных удобрений в текущем году связано сокращением их запасов у компании. При этом рост цен полностью компенсировал негативную динамику продаж. В результате выручка составила $2 млрд, увеличившись на 41,8%. Также отметим, что по итогам текущего года компания заработала $385 млн чистой прибыли после двух убыточных лет в данном сегменте.

Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании.

Совокупная операционная прибыль увеличилась более чем в 5 раз до $4,8 млрд на фоне более скромного роста операционных расходов, а также отражения обесценения основных средств в 2020 г. в сегменте фосфатных удобрений в размере $824 млн. Чистая прибыль увеличилась почти в 7 раз, составив $3,2 млрд.

Дополнительно отметим, что компания выплатила своим акционерам дивиденды на сумму $1,05 млрд, а также выкупила собственные акции на сумму $1,04 млрд, вернув акционерам около двух третей заработанной чистой прибыли.

По прогнозам компании скорректированная EBIDTA в 2022 г. окажется в диапазоне от $10 млрд до $11,2 млрд, а скорректированная прибыль от продолжающихся операций составит от $10,2 до $11,8 на акцию.

Помимо этого компания сообщила, что в ответ на неопределенность поставок калия из Восточной Европы планирует увеличить мощности по производству калия примерно до 15 млн тонн в 2022 году, что почти на 1 млн тонн больше по сравнению с предыдущими ожиданиями или на 20% выше чем в 2020 г. Ожидается, что большая часть дополнительного объема будет произведена во второй половине года.

Также компания сообщила, что предоставит дополнительную обновленную информацию о своих перспективах и прогнозах на весь 2022 год вместе с выходом отчетности за 1 кв. 2022 г. в начале мая.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили наш прогноз по чистой прибыли компании с учетом ожиданий ее менеджмента. Помимо этого в феврале текущего года мы пересмотрели требуемые доходности по иностранным эмитентам. Эти факторы привели к некоторому увеличению потенциальной доходности акций компании.

Акции Nutrien Ltd торгуются с коэффициентом P/BV 2022 порядка 2 и пока продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________