Итоги 2022 года 

Компания Nutrien Ltd. раскрыла финансовую отчетность за 2022 г.

Совокупная выручка компании увеличилась на 36,7%, составив $37,9 млрд на фоне возросших цен реализации продукции во всех сегментах компании.

Обратимся к анализу сегмента «Розничная торговля». Напомним, что в рамках данного дивизиона компания реализует удобрения и защитные вещества для сельскохозяйственных культур, семена и сопутствующие товары, как в Северной Америке, так и в других странах.

Совокупная выручка сегмента увеличилась на 20,4% до $21,3 млрд. Основным драйвером роста стали продажи питательных веществ для сельскохозяйственных культур, возросшие на 38,0% до $10,0 млрд на фоне увеличившихся цен из-за сокращения экспортных поставок. Объемы продаж, в свою очередь, снизились из-за сокращения заказов на фоне задержки посевного сезона в Северной Америке в завершившемся году и более раннего участия – годом ранее.

Операционные затраты сегмента росли меньшими темпами в итоге операционная прибыль увеличилась на 27,5% и составила $1,6 млрд

Выручка дивизиона, производящего калийные удобрения, возросла на 86,0% до $8,2 млрд, а операционная прибыль - более чем вдвое до $5,3 млрд на фоне сильного внутреннего и внешнего спроса, поддерживаемого повышением мировых цен на урожай и ограниченным предложением продукции из России и Беларуси. Общие объемы продаж в отчетном периоде снизились, поскольку влажная и прохладная погода в Северной Америке задержала посевную кампанию. Продажи на внешние рынки напротив увеличились на фоне высокого спроса и ограничения поставок из Восточной Европы.

Выручка в сегменте производства азотных удобрений увеличилась на 56,7% до $8,0 млрд на фоне существенного увеличения цен на азотные удобрения, что стало следствием возросших цен на природных газ. При этом объемы продаж азотных удобрений снизились из-за увеличения запланированных ремонтных работ в производстве и снижения объемов запасов. Операционная прибыль увеличилась почти вдвое, составив $3,3 млрд.

Снижения объемов продаж в сегменте фосфатных удобрений в текущем году связано с задержкой посевной кампании. При этом рост цен полностью компенсировал негативную динамику продаж. В результате выручка составила $2,6 млрд, увеличившись на 28,1%. Также отметим, что в составе расходов этого сегмента компания отразила восстановление обесценения активов в размере $780 млн, связанное с более благоприятным прогнозом рентабельности сегмента. В результате, по итогам отчетного квартала компания заработала $1,2 млрд прибыли, троекратно превысив результат предыдущего года.

Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании.

Совокупная операционная прибыль увеличилась более чем вдвое до $10,8 млрд на фоне роста маржинальности ключевых сегментов. Чистая прибыль также увеличилась более чем в два раза, составив $7,7 млрд.

Дополнительно отметим, что компания выплатила своим акционерам дивиденды на сумму $1,0 млрд, а также выкупила собственные акции на сумму $4,5 млрд, вернув акционерам более 70% заработанной чистой прибыли.

Согласно прогнозам компании скорректированная EBIDTA в текущем году окажется в диапазоне $8,4-$10,0 млрд, а скорректированная прибыль – $8,45-$10,65 на акцию. Такая динамика ожидается, в основном, из-за прогнозируемого снижения прибыли от продаж азотных удобрений на фоне снижения цен их реализации, а также снижения доходов сегмента розничной торговли по сравнению с рекордными уровнями прошлого года. В то же время объемы продаж калийных и азотных удобрений, как ожидается, вырастут в связи с увеличением спроса на ключевых рынках в Северной Америке и Бразилии.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили наш прогноз по чистой прибыли компании на текущий год с учетом сокращения маржинальности компании, вызванного ожидающимся снижением цен на удобрения. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

Акции Nutrien Ltd торгуются с коэффициентом P/BV 2023 порядка 1,5 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________