Итоги 9 мес. 2022 г.

Компания Nutrien Ltd. раскрыла финансовую отчетность за 9 месяцев 2022 г.

Совокупная выручка компании увеличилась на 48,5%, составив $30,4 млрд на фоне возросших цен реализации продукции во всех сегментах компании.

Обратимся к анализу сегмента «Розничная торговля». Напомним, что в рамках данного дивизиона компания реализует удобрения и защитные вещества для сельскохозяйственных культур, семена и сопутствующие товары, как в Северной Америке, так и в других странах.

Совокупная выручка сегмента увеличилась на 24,6% до $17,3 млрд. Основным драйвером роста стали продажи питательных веществ для сельскохозяйственных культур, возросшие на 47,3% до $7,7 млрд на фоне увеличившихся цен из-за сокращения экспортных поставок. Объемы продаж, в свою очередь, снизились из-за сокращения заказов на фоне задержки посевного сезона в Северной Америке в текущем году и более раннего участия - в предыдущем году.

Операционные затраты сегмента росли меньшими темпами в итоге операционная прибыль увеличилась на 42,6% и составила $1,4 млрд.

Выручка дивизиона, производящего калийные удобрения, возросла более чем в 2 раза до $6,7 млрд, а операционная прибыль - более чем в 3 раза до $4,5 млрд на фоне сильного внутреннего и внешнего спроса, поддерживаемого повышением мировых цен на урожай и ограниченным предложением, что связано с неопределенностью в отношении будущих поставок из России и Беларуси. Общие объемы продаж в отчетном периоде снизились, поскольку влажная и прохладная погода в Северной Америке задержала посевную кампанию. Продажи на внешние рынки напротив увеличились на фоне высокого спроса.

Выручка в сегменте производства азотных удобрений увеличилась на 81,0% до $6,1 млрд на фоне существенного увеличения цен на азотные удобрения, что стало следствием возросших цен на природных газ. При этом объемы продаж азотных удобрений снизились из-за увеличения запланированных ремонтных работ в производстве и снижения объемов запасов. Операционная прибыль увеличилась почти в 3 раза, составив $2,7 млрд.

Снижения объемов продаж в сегменте фосфатных удобрений в текущем году связано с задержкой посевной кампании. При этом рост цен полностью компенсировал негативную динамику продаж. В результате выручка составила $2,1 млрд, увеличившись на 47,2%. Также отметим, что в составе расходов этого сегмента компания отразила восстановление обесценения активов в размере $780 млн, связанное с более благоприятным прогнозом рентабельности сегмента. В результате, по итогам отчетного квартала компания заработала $1,2 млрд прибыли, что более чем в 4 раз превышает прошлогодний результат.

Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании.

Совокупная операционная прибыль увеличилась более чем в 3раза до $9,2 млрд на фоне снижения операционных расходов. Чистая прибыль также увеличилась более чем в 3 раза, составив 6,6 млрд.

Дополнительно отметим, что компания выплатила своим акционерам дивиденды на сумму $780 млн, а также выкупила собственные акции на сумму $3,3 млрд, вернув акционерам более 60% заработанной чистой прибыли.

Менеджмент компании несколько понизил прогноз скорректированной EBIDTA в 2022 г. с $14,0-$15,5 млрд до $12,2-$13,2 млрд, а скорректированной прибыли от продолжающихся операций с $15,8- $17,8 на акцию до $13,3-$14,5 на акцию. Такая динамика ожидается, в основном, из-за прогнозируемого снижения прибыли от продаж калийных удобрений на фоне сокращения объемов продаж цен их реализации. Помимо этого компания ожидает также и сокращения прибыли от азотных удобрений в результате более низких цен на продукцию и более высоких затрат на природный газ.

Прогноз по скорректированной чистой прибыли на акцию включает выкуп акций на сумму минимум $4 млрд в текущем году.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили наш прогноз по чистой прибыли компании на текущий и последующие годы с учетом ожиданий и прогнозов самой компании. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.

Акции Nutrien Ltd торгуются с коэффициентом P/BV 2022 порядка 1,5 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________