Итоги 1 п/г 2026 г.: операционная прибыль остается под давлением

ОАК опубликовала промежуточную сокращенную консолидированную отчетность по МСФО по итогам 1 п/г 2026 г.

Совокупная выручка корпорации выросла на 8,0% до 298,3 млрд руб. Рост обеспечен исключительно сегментом авиастроения (+27,3% до 191,4 млрд руб.) на фоне наращивания производства гражданских воздушных судов. Сегмент авиаперевозок выбыл из периметра Группы в 2025 г.

Себестоимость выросла на 6,5% до 246,8 млрд руб., что ниже темпов роста выручки. В результате валовая прибыль увеличилась на 15,8% до 51,6 млрд руб., а валовая рентабельность выросла с 16,1% до 17,3%.

Прочие операционные расходы (коммерческие, управленческие и прочие чистые расходы) выросли на 38,8% до 43,2 млрд руб. Ключевой фактор - рост коммерческих расходов на 10,4% до 25,3 млрд руб. (связано с расширением продаж), а сальдо прочих доходов и расходов стало отрицательным и составил 4,5 млрд руб. (годом ранее положительное сальдо 0,6 млрд руб.).

В результате операционная прибыль (с учетом государственных субсидий) сократилась на 37,3% до 8,4 млрд руб. против 13,4 млрд руб. годом ранее.

В блоке финансовых статей отметим снижение процентных расходов на 14,5% до 34,1 млрд руб. на фоне оптимизации долгового портфеля и снижения средней ставки. Процентные доходы выросли на 23,0% до 3,2 млрд руб. Негативный эффект оказали убытки от курсовых разниц (0,1 млрд руб.) против прибыли годом ранее.

В итоге чистый убыток, приходящийся на акционеров, составил 21,0 млрд руб. против убытка 15,8 млрд руб. годом ранее.

По линии корпоративных событий отметим, что в марте 2026 г. Банк России зарегистрировал допэмиссию ОАК на 2,06 трлн акций по цене 0,53 руб./акция. Размещение проходит по закрытой подписке среди Ростеха, Росимущества и ВЭБ.РФ

По итогам вышедшей отчетности мы несколько улучшили сальдо финансовых статей, следствием чего стало небольшое увеличение чистой прибыли на всем прогнозном периоде. При этом потенциальная доходность акций продолжает оставаться в отрицательной зоне.

На данный момент акции ОАК не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________