Итоги 1 п/г 2020 г.: курс на самообеспеченность виноматериалами

ПАО «Абрау-Дюрсо» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2020 года.

Выручка компании за вычетом акциза увеличилась на 10,5%, составив 2,5 млрд руб. На фоне умеренного роста доходов по основной статье – реализация игристых вин – на 10,4% компания сумела увеличить прочую выручку почти в семь раз - до 185 млн руб.

Операционные расходы выросли более чем в три раза до 7,6 млрд руб., главным образом, по роста затрат на покупную продукцию, а также резкого роста прочих расходов, состав которых компания не раскрыла.

В результате на операционном уровне компания зафиксировала многократный рост убытка, составившего 435 млн руб.

Чистые финансовые расходы в отчетном периоде выросли более чем в три раза до 187 млн руб. Увеличение долговой нагрузки с 3,5 млрд руб. до 7,3 млрд руб. привело к росту процентных расходов со 122,7 млн руб. до 169,3 млн руб. Отрицательная переоценка выданных займов составила 30,7 млн руб. против дохода 77,4 млн руб. годом ранее.

В итоге чистый убыток компании составил 579 млн руб., многократно превысив прошлогодний результат.

Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 1,03 руб. на акцию. Столь скромная сумма, вероятно, связана с планируемыми вложениями компании в расширение площади собственных виноградников, преследующее цель полного самообеспечения виноматериалами.

После выхода отчетности мы понизили прогнозы по ключевым финансовым показателям компании на текущий год, оставив практически неизменными ориентиры на последующие годы. В результате потенциальная доходность акций не претерпела серьезных изменений.

По нашим оценкам, бумаги Абрау-Дюрсо торгуются с мультипликатором P/BV 2020 свыше 2 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________